了解市場操縱：虛假交易的做法

由加密貨幣分析師

概述

欺騙是一種欺詐性的交易策略，涉及在沒有執行意圖的情況下，放置虛假的買入或賣出訂單。這種做法通常通過算法和自動化系統執行，旨在制造供需的誤導性印象，可能影響市場動態和資產估值。

值得注意的是，欺騙行爲在多個主要金融市場中是被禁止的，包括美國和英國的市場。

探索這個概念

市場操縱的指控通常針對大規模交易者和所謂的“鯨魚”。雖然這些指控可以被質疑，但許多衆所周知的操縱技術確實需要大量的資產持有。本文探討了一種特定的欺詐行爲，稱爲“虛假報價”。

定義欺騙行爲

欺騙指的是通過下虛假的訂單來購買或出售資產，如股票、商品或加密貨幣，以影響市場行爲的策略。欺騙的從業者通常使用自動化系統或算法來有系統地下這些訂單。這些系統被編程爲在訂單即將被執行之前取消訂單。

欺騙的根本目的是幹擾正常的市場操作，並制造對買入或賣出壓力的虛假印象。例如，欺騙者可能會在特定價格範圍內下大量虛假的購買訂單，人爲地抬高對某一資產的需求感知。當市場接近這一價格點時，這些訂單會迅速撤回，可能會引發價格下跌。

市場對虛假交易的反應

市場往往對欺詐性訂單展示出強烈反應，因爲很難區分真實訂單和虛假訂單。欺詐行爲在關鍵價格水平上尤其有效，這些水平吸引了買方和賣方的顯著關注，例如關鍵支撐或阻力閾值。

考慮一個涉及數字資產的假設場景。如果$10,500代表一個關鍵的阻力位，做假單的交易者可能會指示他們的自動化系統在這個閾值稍上方下虛假訂單。觀察到在這個關鍵水平上明顯的賣壓，潛在買家可能會猶豫不決。這種方式，做假單可以有效地影響市場情緒和行爲。

值得注意的是，一個市場中的虛假交易活動有時會影響同一基礎資產的相關市場。例如，衍生品市場中的虛假交易可能會影響相應的現貨市場，反之亦然。

僞造的局限性

在意外市場波動更可能發生的情況下，欺騙行爲的效果會降低。

例如，如果交易者試圖通過僞造來在阻力位賣出，零售交易者因害怕錯過而驅動的突然強勁市場反彈(FOMO)可能會導致僞造訂單意外成交。這種結果顯然對僞造者來說是不可取的，因爲他們並不打算真正執行該交易。同樣，像逼空或閃電崩盤這樣的事件也可能導致在幾秒鍾內迅速執行大量訂單。

當市場趨勢主要由現貨市場活動驅動時，表明對直接資產購買的真實興趣，虛假交易的有效性往往會減弱。然而，虛假交易嘗試的成功與否可能會因特定市場條件和許多其他因素而大相徑庭。

僞造的法律地位

在美國，欺詐行爲是非法的。商品期貨交易委員會(CFTC)負責監測和防止股票和商品市場中的欺詐行爲。

《多德-弗蘭克法案》於2010年頒布，明確禁止在第747條下進行虛假交易。這項立法授予CFTC監管的權力：

行爲表現出對交易在收盤期間有序執行的故意或魯莽的漠視；或行爲的性質是，或在行業中通常被稱爲 "欺騙性交易" (投標或報價，並意圖在執行前取消該投標或報價)。

在期貨市場中，除非訂單取消發生頻繁，否則將其歸類爲虛假交易可能很具挑戰性。因此，監管機構在開始調查、指控或對涉嫌虛假交易的行爲處以罰款之前，必須考慮交易者行爲背後的意圖。

其他主要金融市場，如英國，也對虛假交易施加嚴格的監管。英國金融行爲監管局(FCA)負責懲罰參與此類行爲的交易者和機構。

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欺詐的負面影響

如前所述，虛假交易是非法的，通常對市場誠信造成損害。爲什麼？虛假交易可能導致價格波動，這些波動並不能準確反映真實的供需動態。此外，虛假交易者可能從他們制造的人工價格波動中獲利。

監管機構過去對市場操縱表示擔憂。在2020年12月之前，美國證券交易委員會(SEC)始終拒絕了關於比特幣交易所交易基金(ETFs)的提案。如果獲得批準，這些ETFs可能會在美國市場創造新的機會，並吸引傳統投資者交易像比特幣這樣的資產。雖然多個因素導致了這些拒絕，但一個重要的擔憂是比特幣市場被操縱的易感性。

隨着比特幣市場的不斷成熟，流動性和機構參與度的增加，這種情況可能會演變。

結論

欺騙是涉及虛假訂單的市場操縱策略。盡管識別欺騙活動一直具有挑戰性，但並非不可能。評估買入或賣出訂單是否可能是欺騙需要對訂單背後的意圖進行全面分析。

所有市場都努力減少欺詐行爲的負面影響，以爲所有交易者創造一個更公平的環境。監管機構經常引用市場操縱擔憂作爲拒絕比特幣ETF的理由。因此，減少欺詐事件對加密貨幣市場的長期發展和信譽至關重要。

有關欺詐或其他交易相關主題的進一步諮詢，建議訪問Gate的社區論壇，交易社區的經驗豐富成員可以提供見解並回答您的問題。