你每天都用的互聯網服務，剛推出了自己的穩定幣

撰文：Sleepy.txt

你可能沒有聽說過 Cloudflare，但只要你上網，就幾乎不可能避開它的服務。

這家公司是互聯網世界裏「隱形巨人」，無論你點外賣、刷短視頻，還是打開郵箱、登入公司系統，很大概率都在經過它的網路。它像一個巨大的數字盾牌和加速器，爲全球近五分之一的網站提供着安全防護和內容分發服務。

當你訪問的網頁能夠秒速打開，當你喜愛的應用能抵御黑客攻擊時，背後往往都有 Cloudflare 的身影。它就是互聯網名副其實的「水電煤」，是支撐着全球數據高效、安全流轉的底層基礎設施。

9 月 25 日，Cloudflare 做出了一個標志性的戰略決策，將其基礎設施的版圖延伸到了一個全新的維度，宣布將推出自己的穩定幣——NET Dollar。

爲什麼要發行自己的穩定幣？

Cloudflare CEO Matthew Prince 給出了答案，「幾十年來，互聯網的商業模式建立在廣告平台和銀行轉帳之上。而下一個時代的互聯網，將由按次付費、零散支付和微交易驅動。」

Cloudflare 年收入超過 16 億美元，每天處理數萬億次請求，堪稱互聯網的底層水電煤。但在這套龐大的數字網路裏，支付卻是唯一一個不在它掌控之下的環節。這種失控感正在困擾越來越多的大型企業。

蘋果每年要爲 App Store 開發者結算數百億美元，亞馬遜要處理第三方賣家的海量資金流，特斯拉要和全球三千多家供應商保持支付往來。所有這些巨頭都在面對同樣的摩擦，結算週期冗長、手續費高企、跨境合規復雜，更關鍵的是它們在最核心的閉環上失去了主動權。

當商業越來越數字化、自動化，這種滯後的金融基礎設施就成了瓶頸。於是，大型企業選擇用一種更直接的方式回應，如果改變不了舊體系，那就自己搭建一套新的。

爲什麼大廠需要自己的穩定幣

NET Dollar 的出現讓人重新思考穩定幣的發行動機。和 USDT、USDC 這種追求普適流通的產品不同，Cloudflare 發幣的起點更務實，它想先解決自家業務生態裏的支付問題。

這背後的差異不小。

USDT、USDC 一開始就把整個加密市場當作目標，靠廣泛的接受度來積累規模；而 NET Dollar 目前看來更像是一種「內部貨幣」，爲 Cloudflare 的商業網路量身定制。

當然，邊界並不是固定的。PayPal 的 PYUSD 就是典型的例子，2023 年剛推出時只服務於 PayPal 自身支付體系，如今已經支持上百種加密貨幣兌換，遠遠超出了最初的範圍。

企業穩定幣很可能也是如此，有機會從內部效率工具，走向更廣闊的流通場景。

關鍵差異在於動機。傳統穩定幣發行方主要靠儲備金投資賺錢，而企業發行穩定幣，則是爲了優化流程、掌握主動權。這種不同的出發點，會決定它們在設計、應用和未來路徑上的差異。

對大廠來說，支付一直是商業閉環的「最後一公裏」，但這段路掌握在銀行和支付機構手裏，並且存在文章開頭提到的那些問題。於是，把支付內化進自己的體系，用穩定幣重建一個可控的閉環，就成了大廠的戰略選擇。

企業穩定幣的真正價值，在於它不必追求虛高的敘事，而是能夠像手術刀一樣切入流程中的痛點，讓效率大大提升。

在供應鏈金融裏，這種價值更容易被看見。

國際供應鏈金融本身就是一套充滿摩擦的系統。一筆從美國到越南的貨款，要跨越多個時區、多種貨幣和幾家銀行。根據世界銀行的數據，全球平均匯款成本依然在 6% 以上。

向特定國家 / 地區匯款的平均交易成本 （%）｜圖源：WORLD BANK GROUP

而企業穩定幣則能把這個過程壓縮到分鍾級。美國公司可以在幾分鍾內把貨款直接打給越南的供應商，成本降到 1% 以下。資金在途時間被大幅縮短，整個供應鏈的周轉效率隨之提高。

更重要的是，結算權力的歸屬也發生了變化。

過去，銀行是中介，掌握着交易的速度和成本；而在穩定幣網路裏，企業自己可以主導這一關鍵環節。

除了效率，成本同樣是企業無法忽視的負擔。跨境支付中的匯率損失、銀行處理費、卡組織通道費，看似只是零星開支，累積起來卻足以侵蝕企業的競爭力。

企業穩定幣的意義就在於此，它繞過了傳統金融中介，重構了成本結構。變化不僅是絕對數額的降低，更在於結構的簡化和透明。傳統模式下，企業要面對繁復的費率體系，固定費用、比例費用、匯率差價、中介費用，計算方式不透明，難以精確預測。

而在穩定幣網路裏，成本幾乎只剩一項，鏈上的交易費用。它公開、可預測、相對穩定。企業因此能更準確地核算支出和利潤，決策也更有把握。

傳統金融全球支付環節對比穩定幣支付環節｜圖源：SevenX Ventures

更進一步，現金流本身的管理也能被改造。傳統做法依賴人工操作和銀行系統，流程復雜，效率低，還容易出錯。

當企業穩定幣與智能合約結合，資金流動可以按照預設條件自動執行。供應商交貨並通過驗收後，貨款自動釋放，項目達到裏程碑，相應的資金即時撥付。企業不必再盯着帳戶手動操作，而是把規則寫進合約裏。

這種機制帶來的變化不只是效率提升。透明、不可篡改的支付邏輯，降低了合作雙方的信任成本，也讓潛在糾紛提前被消解。

而當更多合作夥伴被納入同一支付體系時，網路效應開始顯現。供應商、經銷商、合作夥伴乃至終端用戶，都在同一種穩定幣裏結算，網路的價值就會呈指數級上升。

這種價值不僅體現在規模上，還會形成一種鎖定效應。一旦深度融入某個企業的穩定幣體系，轉向其他體系的代價就會變得高昂，不僅是技術切換的成本，還有學習、關係乃至機會成本。

這層粘性會成爲企業最穩固的護城河。在激烈競爭中，那些擁有穩定幣生態的公司不僅能更好地控制成本和現金流，還能依靠網路效應，鞏固長期優勢。

企業穩定幣如何進入各行各業

不同的行業都有各自的痛點，而企業穩定幣正被拿來當作潛在的解決方案。它們或許還沒有大規模落地，卻已經展示出切入現實業務的可能性。

電商平台：保證金、佣金與退款的自動化

對電商平台來說，穩定幣正在成爲構建新一代支付基礎設施的試驗工具。Shopify 與 Coinbase 的合作讓 34 個國家的商家可以接受 USDC 結算，但這只是一個開端。

商家入駐時繳納的保證金，可以直接寫入智能合約，違規時自動扣除，合同期滿再自動退還。平台佣金也能實時結算，每完成一筆交易，系統就自動從商家的穩定幣帳戶裏劃轉到平台。

退款環節同樣被重塑。過去跨境退款往往要拖上幾周，還要經過層層銀行流程；如果用穩定幣，幾分鍾就能到帳，體驗完全不同。

更進一步，穩定幣還能支撐微支付場景。消費者可以爲瀏覽商品頁面付費，爲個性化推薦付費，甚至爲優先客服付費，這些在傳統支付體系裏幾乎不可行的零散交易，在穩定幣環境下都可以實現。

制造業巨頭：供應商付款與庫存融資的統一網路

制造業的全球化程度最高，供應鏈往往橫跨數十個國家。對蘋果、特斯拉這樣的企業來說，協調成千上萬家供應商的付款、融資和保證金，本身就是龐大的系統工程。

如果這些公司發行自己的穩定幣，就能在內部建立一套高效、低成本的支付網絡。向上遊供應商付款、安排庫存融資、管理質量保證金，這些過去需要跨銀行、跨貨幣、依賴大量人工的流程，都可以在同一網路內即時完成。

更重要的是，這種數字化支付體系可以和企業現有的管理系統打通。ERP 檢測到零部件不足時，可以自動觸發下單並完成付款；質量檢測系統發現問題批次時，也能即時從供應商保證金中扣款。

以特斯拉爲例，它有超過三千家供應商，遍布三十多個國家。若以穩定幣統一結算，供應商直接使用「特斯拉幣」，由特斯拉來負責美元兌換，不僅能降低成本，更意味着在關鍵環節上掌握更強的主動權。

內容平台：分成與微支付的新路徑

內容產業正在經歷由創作者驅動的重構。無論是 YouTube、TikTok 這樣的短視頻平台，還是 Substack、Medium 這樣的文字平台，最大的難題都是如何高效、公平地向全球創作者分配收益。

企業穩定幣被視爲一種可能的解法。它可以讓平台即時向全球創作者結算分成，不必再依賴復雜的跨境銀行體系，也能避免高昂的手續費。更進一步，微支付機制讓收益分配可以被切得更細。

YouTube 每年要向創作者支付數百億美元分成，但不同國家的支付方式各異，匯率波動影響實際收入，稅務流程也極其繁瑣。如果平台自建穩定幣網路，就能實現真正統一的全球結算。

這種機制還可能催生新的商業模式讀，者可以按篇付費閱讀，觀衆可以爲單個視頻片段付費，聽衆可以爲一首歌付費。更精細的價值分配，不僅讓創作者獲得更直接的回報，也會推動他們生產更高質量的內容。

雲服務商：機器經濟的結算試驗場

Cloudflare 的 NET Dollar，可以看作是雲服務商嘗試穩定幣的典型案例。隨着人工智能和物聯網的發展，機器之間的通信和交易變得越來越頻繁。它們的特點是頻次高、金額小、全自動化，而傳統支付體系是無法承載的。

在這種場景裏，一個 AI 模型可能需要爲調用另一個模型的 API 付費，一臺物聯網設備要結算自己消耗的算力，一輛自動駕駛汽車需要爲地圖服務買單。這些支付可能只有幾分錢甚至幾釐錢，卻可能在一秒鍾內被觸發成千上萬次。

穩定幣，尤其是像 NET Dollar 這樣爲程序化交易設計的形式，可以支撐這種高頻、低額的自動化支付。機器只要根據預設規則，就能自主決定支付的時間、金額和對象，無需人工介入。

爲此，Cloudflare 與 Coinbase 合作成立了 x402 基金會，開發了一套允許機器之間直接完成支付的協議。當一個 AI 模型調用另一個模型的服務時，費用會即時結算。這類探索正在爲未來機器經濟搭建所需的支付底層。

Cloudflare 開發的 x402 試煉場實時演示界面｜圖源：Cloudflare

穩定幣互換與新的 B2B 支付網絡

一旦每家大型企業都發行了穩定幣，隨之而來的問題就是，這些「企業貨幣」如何互通。答案指向了一張全新的 B2B 支付網絡。

在這樣的網路裏，不同企業的穩定幣可以通過互換協議無縫轉換，技術上可能依賴去中心化交易所的流動性池。一個供應商收到「特斯拉幣」的貨款後，可以即時換成「蘋果幣」或美元，而不必再經過繁瑣的銀行體系。

要讓這套體系真正運轉，還有幾道關口需要打通。

首先是匯率定價。不同企業穩定幣之間的兌換比例如何形成？這可能需要一套類似外匯市場的供需定價機制。

其次是流動性來源。誰來提供足夠的流動性？是依賴專業做市商，還是由企業之間互設通道？目前還沒有定論，需要行業進一步探索。

最後是風險管理。在兌換過程中，如何防範信用風險和操作風險？這不僅是技術問題，也需要合規層面的明確指引。

Stripe 已經在這個方向上試水。2025 年 5 月，它推出了全球首個支付 AI 模型，並上線了穩定幣支付套件。企業只需在平台上一鍵開啓，就能使用 USDC 在以太坊、Solana、Polygon 等多條公鏈上完成結算。

Stripe 的思路很明確，與其自己發幣，不如讓更多企業能夠輕鬆接入穩定幣結算，從而把自己變成穩定幣支付的底層基礎設施。

更有趣的是，在特定行業內可能會形成「行業聯盟穩定幣」。比如幾大汽車制造商聯合發行一種「汽車幣」，覆蓋從零部件採購到整車銷售的全鏈條結算。這種統一貨幣體系能顯著降低交易成本，也能推動產業協作。

汽車產業鏈的復雜性，使它成爲最合適的試驗田。一輛車涉及數萬個零部件，供應商遍布全球。如果整個鏈條都用同一種穩定幣結算，就能繞開多幣種、多銀行的冗餘流程，極大簡化支付。

聯盟穩定幣的優勢也很直觀。產業規模足以支撐流動性，交易模式標準化，封閉循環降低了對傳統金融體系的衝擊。但挑戰同樣存在，不同企業的利益如何平衡，大企業會不會借機強化控制，治理機制能否保持透明，這些都只能在實踐中尋找答案。

所有關於企業穩定幣的設想，最終都要落在監管合規上。無論是單個企業，還是行業聯盟，要想獲得真正的市場接納，就必須建立透明的儲備金托管、定期的第三方審計，以及向監管機構的充分披露。

2025 年 7 月，美國《GENIUS 法案》生效，首次爲穩定幣發行劃出清晰的法律邊界。發行規模超過 100 億美元的穩定幣必須納入聯邦監管，儲備金僅限美元、銀行存款或短期美債，並且與發行方其他資產徹底隔離。

同年 8 月，香港的《穩定幣條例》正式實施。它要求發行人持有至少 2500 萬港元實繳資本，接受金管局的持續監管與年度審計，並在反洗錢與客戶身分識別上建立完整制度。

對企業來說，合規不只是「必須做」的要求，更是贏得信任的前提。沒有透明、可信的儲備金管理，再強的商業邏輯也難以說服供應商、合作夥伴和客戶跟隨。

穩定幣與新商業秩序

企業穩定幣的出現，不只是支付工具的變化，而是未來商業秩序重組的前兆。

它們把支付和系統深度耦合，賦予設備和程序以獨立的經濟能力。自動駕駛汽車能在電量不足時自主完成充電和結算，工業機器人能在零件磨損時自動下單採購，機器因此從「工具」變成了真正的經濟主體。

微支付則爲內容產業提供了新的分配邏輯，視頻可以按秒計費，小說可以按章節計費，軟件可以按功能計費。收入被切分得更精細，激勵機制也隨之改變。

和人工智能結合後，想象空間被進一步打開。AI 代理一旦擁有穩定幣預算，就能自主採購數據、算力或其他服務，以完成復雜任務。

2025 年 9 月，Google 推出 Agent Payments Protocol（AP2），聯合六十家機構爲 AI 代理搭建支付通道，讓它們在執行任務時能直接結算。這意味着 AI 將不再只是工具，而是具備經濟能力的「數字員工」，與人類形成新的協作關係。

對銀行和支付公司而言，這是一場結構性的挑戰。企業如果能夠自建支付和清算系統，傳統金融機構在跨境結算和財資管理上的作用就會被削弱。未來，銀行更可能轉向儲備金托管、合規與審計等角色，支付公司則需要變成穩定幣的基礎設施提供方。

放到更宏觀的視角，企業穩定幣或許標志着一種新商業秩序的萌芽。在這個體系裏，價值創造與分配將以前所未有的效率完成，商業關係也會變得更加透明與高效。

從中世紀的威尼斯票據到今天的穩定幣，邏輯始終是對更高效交換媒介的追尋。在這場由技術驅動的變革裏，任何想在未來數字經濟中佔據一席之地的企業，都不可能置身事外。