比特幣的週期演變：供應吸收信號成熟的牛市

比特幣正處於一個關鍵的交匯點，徘徊在唱多的願望與唱空的阻力之間。努力重新奪回$115K ，同時捍衛$110K 的底部，造成了市場緊張氣氛的明顯提升。我一直在關注這場僵局的加劇，因爲在联准会即將召開的會議之前，市場波動性正在加大。每個人都屏息以待潛在的利率削減，這可能會大幅重塑風險資產如BTC的流動性條件。

從週期時間線來看，我們現在已經是減半後的504天——深處分析師Axel Adler所識別的成熟牛市階段。與以往週期的模式進行比較，我看到明顯的晚週期特徵出現。盡管這通常會帶來劇烈的價格波動和獲利回吐，但這次的基礎力量感覺有所不同，受到機構資金和我在以往週期中未見的採用趨勢的支持。

新的分配範式

我對這個週期感到着迷的是它獨特的再分配模式。三月份，當BTC接近$70,000時，出現了極端的價值天數消失峯值，顯示出大規模的長期持有者活動。然後在$98,000和$117,000附近又出現了兩波中等的分配浪潮——特別是沒有超過三月份的極端值。

這不是你典型的牛市。供應不是在一次恐慌性衝動中退出，而是經過每個新的歷史高點後，經過精心計算的批次退出。我觀察到機構投資者、ETF和企業財庫系統地吸收這些拋售，創造了一個拉長的週期，這是比特幣歷史上從未有過的。

最終峯值取決於峯值旗幟的出現——當現貨價格交易大約比長期持有者實現價格高出11倍時。根據當前的軌跡，這可能會在2025年10月至11月之間出現，但前提是我們看到主要的長期持有者支出、短期波動性激增以及隨後的波動性下降。

技術交叉路口

在112,952美元，比特幣在捍衛$110K 支撐後試圖建立動能。圖表顯示在114K美元附近有頑固的阻力，恰好與100日移動平均線重合。下行的50日平均線增加了額外的壓力，以一種讓我懷疑任何反彈的可持續性的方式壓縮價格走勢，且沒有明確的突破。

BTC相比於九月初形成了一個更高的低點——這是一個潛在的積極信號——但重新奪回$115K-$117K 區間的挑戰依然嚴峻。如果不盡快徵服$114K-$115K ，我擔心我們可能會在這個波動範圍內被困的時間比牛市希望的要長。

$110K 阻力仍然至關重要；失去它將嚴重損害唱多的理由。現在，我正在關注每次突破嘗試的成交量模式，因爲我知道機構的吸納能力最終將決定這個成熟牛市接下來採取的方向。