Figma股票收益後幻燈片：過度反應還是警告信號？

關鍵點

• Figma股票在作爲上市公司的首次報告中暴跌了兩位數。
• 該公司超過了預期，但其指引令人失望。
• 它在第二季度推出了一系列新產品，這可能爲更多增長鋪平道路。

Figma 在七月的首次亮相中讓我們都感到驚豔，股價三倍增長，顯然表明了投資者對這款設計軟件股票的興奮。但他們的首份財報讓我感到震驚——顯然還有其他投資者也是如此，因爲股價暴跌了兩位數，創下了上市後新低，放棄了早期突破的許多收益。

到周四中午，我看到股票下跌了16.1%，盡管它仍然交易在其$33 首次公開發行價格之上超過50%。但是，如果你在更高的水平買入呢？你現在可能感到痛苦。

這次大規模拋售是值得抓住的機會，還是應當視爲紅旗警告？讓我們來剖析一下實際發生了什麼。

第二季度的數字並不差——收入增長了41%，達到2.496億美元，略微超過了分析師的預期。他們的淨美元留存率在每年消費超過10,000美元的客戶中達到了129%，這意味着現有客戶的支出在增加。我特別印象深刻的是，超過80%的客戶使用多個Figma產品，這創造了那些使得切換成本過高的粘性關係。

他們也保持了盈利，調整後的每股收益爲$0.09，超過了$0.08的共識。

那麼是什麼讓大家感到驚慌？指引。Figma 預測第三季度的收入增長僅爲 33% - 這是一個顯著的放緩。對於整個年度，他們預計增長爲 37%，調整後的營業收入在 8800 萬到 9800 萬美元之間，低於去年 1.272 億美元。

我懷疑管理層在這裏採取了保守的態度，尤其是考慮到他們剛剛推出了四款新產品：Figma Make用於AI原型設計，Figma Draw用於視覺設計，Figma Sites用於網站發布，以及Figma Buzz用於營銷活動。他們承認這些推出使他們的產品組合翻了一番，但也給預測帶來了不確定性。

他們的毛利率下降至90%，並警告可能由於產品投資而進一步降低。這種謹慎的做法對於一家剛上市的公司來說是合理的，但華爾街討厭不確定性。

盡管發生了血腥的拋售，我並沒有看到任何真正的警告信號。該股票目前的市銷比爲29，低於40——仍然很貴，但更接近其他高增長軟件股票的要求。

對於風險承受能力較強的投資者來說，購買少量股票可能是明智之舉，同時如果股價進一步下跌，也要保持一些現金儲備。長期來看，Figma 的增長、盈利能力和擴展的產品組合使前景依然吸引人。最初的興奮並不是沒有道理——但公共市場要求一致性，而新上市的公司往往難以立即提供這種一致性。