最近，市場對阿裏巴巴集團“逐漸恢復元氣”的討論越來越多。過去幾年間，這家公司經歷了不少挑戰，從監管整肅到消費者支出減緩，再加上拼多多和美團的激烈競爭，曾經的中國科技冠軍一度被不少投資者拋棄。然而，最新的財報顯示，似乎又有了些許樂觀的理由。盡管風險仍在，阿裏顯現出在長期重要領域的策略進展。這裏有幾個值得再度關注阿裏的原因。

首先，阿裏巴巴在雲計算和人工智能領域實現了實質性增長。阿裏雲，作爲中國市場的領導者，多年來讓投資者感到失望，然而如今的局面有所變化。2025年6月季度，阿裏雲的收入同比增長了26%，達到334億元人民幣。這可遠超公司整體收入的10%增長率。更引人注目的是，人工智能相關的收入已連續八個季度保持三位數增長，佔比超過20%。這不是反彈，而是結構性的轉變，AI任務的計算需求大大超過傳統主機服務，這意味着單個客戶的收入更高、利潤率更好、客戶關係更穩定。阿裏通過大型語言模型“通義千問”和AI驅動的企業工具，不再只是一個雲基礎設施供應商，而是逐漸成爲一個AI平台，有潛力成爲持久的增長引擎。

其次，就是阿裏巴巴在國內AI芯片設計上的投資。公司正在測試自己的AI推理芯片，這對減輕對美國技術依賴是關鍵一步。雖然阿裏巴巴不會立即替代英偉達的模型訓練芯片，但AI推理在實際應用中的運行是使用和盈利的主要環節。通過開發自家的推理芯片，阿裏巴巴不僅規避了供應鏈風險，還確保其AI服務能夠在不受地緣政治影響下擴展。這一策略很重要，因爲它保護了阿裏巴巴在雲計算、電子商務和物流領域商業化AI能力。如果未來選擇把這些芯片提供給外部客戶，可能會打開新的收入來源，因此投資者不應忽略這步。

最後，市場情緒似乎也在逐步轉向。有市場分析師如Mizuho、Bernstein和Citi，在最新財報後提高了價格目標或重申了買入/優異評級，強調雲增長和AI的採用爲關鍵催化劑。當然，分析師的調升並不保證平坦的復蘇之路。阿裏巴巴要重新贏回長期投資者的信心，還有許多事情要做，比如恢復其電商業務的可持續增長，減少其他業務的虧損以及發展如釘釘和娛樂等其他項目。但當華爾街在多年負面情緒後開始重新評估一家企業的潛力時，往往暗示投資者對公司未來的看法正在改變。只要阿裏巴巴能在未來幾個季度有效執行，股價應該能開始反映這些積極變化。

當然，投資阿裏巴巴並非毫無風險。電商領域的競爭依然嚴峻，加上中國宏觀經濟背景的不確定性仍存。但是在這些挑戰之下，阿裏巴巴雲業務因AI獲得了勢頭，通過自主芯片發展構建戰略韌性，市場情緒也開始緩和。對於長期投資者來說，這一組合可能是多年來首次看到的持有阿裏巴巴股票的謹慎樂觀理由。當然，這篇分析**不構成投資建議**，投資者需自行評估相關風險。💡