#PreciousMetalsPullBackUnderPressure 貴金屬市場在2026年以強勁的上升趨勢開局後,已進入一個重要的修正階段,尤其自三月以來。儘管在金銀上的回調看起來像是典型的“獲利了結”,但其背後的動態遠比表面上複雜且多元。當前的價格變動顯示出一個由地緣政治風險、貨幣政策預期、能源價格和流動性狀況交織而成的重新定價過程。
近幾週來,金價已損失約10-15%的價值,而白銀的跌幅更為劇烈,波動性也顯著增加。此次回調最重要的觸發因素之一是中東地區的地緣政治緊張局勢。儘管此類風險通常會支撐金價,但當前的情況卻呈現相反的效果。主要原因在於戰爭推升了能源價格,進而增加了通脹預期,並強化了市場對央行將推遲降息的預期。
事實上,油價的上升已導致全球通脹展望的再次上調。這種情況為不產生利息的金子創造了不利的環境,促使投資者轉向如債券和美元等避險資產。美元的走強和實際利率的高企在短期內削弱了金子作為“危機資產”的傳統角色。
然而,市場上觀察到的賣壓很大程度上是由技術面和持倉因素所驅動,而非基本面惡化。特別是在2025年持續強勁反彈後形成的過度持倉,因流動性收緊和抵押品要求增加而開始解套。這一過程引發了一連串的拋售反應,導致價格迅速回落。
白銀的情況則更為脆弱。由於其既是貴金屬又是工業原料的特性,白銀對經濟增長預期更為敏感。工業需求的不確定性和過度上漲後的技術性修正,導致白銀的拋