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Meta的AI軍備競賽:虧損的Reality Labs卻舍得砸錢,投資者怎麼看?

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上月Meta股價跌了12%,表面看是財報失利,實際上是個「好公司,壞預期」的典型案例。

財報漂亮,指引嚇人

Q3成績單其實不錯:

  • 營收515.2億美元,較去年同期成長26%,超預期
  • 調整後每股盈餘從6.20美元升至7.25美元,也超預期(共識6.71美元)
  • 廣告業務依然強勁,AI優化+Reels變現持續發力

問題出在前瞻指引上。Zuck宣布:2026年資本支出將「明顯上升」,營運費用增速也會「明顯加快」

錢都砸哪了?

Meta現在是AI軍備競賽的狂熱參與者。CEO的邏輯很清楚:為了實現「超級智能」(AGI),必須大幅擴展AI基礎設施。Nvidia、GPU、資料中心……這些都是燒錢的大戶。

諷刺的是,Reality Labs每年還在虧損數十億美元,依然沒有成為現金牛。

投資者的心理博弈

股價暴跌的根本原因:

  1. 短期利潤承壓 - 資本支出大幅增加意味著近期淨利潤可能受壓
  2. 風險溢價 - Meta在賭AGI的到來會帶來回報,但這是高風險高回報的賭注
  3. 對標恐慌 - 競對們也在砸錢搞AI,一旦Meta落後就完了

但從長期看,這筆投資是值得的:廣告業務現在風生水起,足以支撐這種大規模燒錢。Meta有充足的現金流和利潤空間去賭這一把。

底線

Meta本質上還是好公司 - 賺錢能力強、用戶基礎穩、AI投資邏輯清晰。市場這波賣壓更多是對「成長節奏」的擔憂,而非基本面惡化。長期持有者可能會獲得不錯的回報,前提是Meta的AI投資最終能轉化為競爭優勢。

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