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石油巨頭剛剛創下佳績——但有個陷阱

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頭條新聞: 埃克森美孚(ExxonMobil)公布2025年第三季每股盈利1.88美元,超出分析師預期0.07美元。但在你慶祝之前,營收為853億美元,低於預估的868億美元,且較去年900億美元有所下降。

真正推動變化的是:較高的石油產量和天然氣價格部分挽救了局面,但原油價格實現值大幅下跌。翻譯:他們產量增加,但每桶的收入卻變少了。

重要的股息調整

XOM剛將季度股息提高到每股1.03美元,比第三季增加了4%。這標誌著連續43年每年增加股息,這是大多數能源公司難以達成的成就。對於追求收益的投資者來說,這種穩定性顯示管理層相信他們的現金流。

真實情況:上游面臨壓力

上游部門盈利為56.8億美元(,高於預期的53.6億美元),但仍有緊張局勢:

  • 產量提升至476.9萬桶油當量/天(MBoe/d),較去年458.2萬MBoe/d增加
  • 液體產量從318.7萬桶/天增至338萬桶/天,得益於圭亞那Yellowtail項目提前啟動
  • 但原油實現價在美國降至每桶63.56美元,去年為72.94美元——下降13%
  • 美國天然氣價格則從每百萬英熱單位1.16美元升至2.36美元,趕上了這波漲勢

**上游的底線:**產量增長是真實的,但無法完全抵消油價疲軟。典型的能源行業壓力。

下游業務亮點

能源產品(其煉油部門)盈利1.84億美元,遠超預期。供應中斷推升了煉油利潤率,且產能創新高。這是公司找到盈利點的部分。

化工和專業產品?嗯,表現平平。同比下滑,受不利的產品組合和較低的利潤率拖累。

現金流依然強勁

營運現金流達到147.9億美元。他們投入86億美元資本支出,並計劃2025年上游總產量達到4.7百萬桶油當量/天,其中Permian盆地貢獻1.6百萬桶。資產負債表穩健:現金138億美元,長期債務328億美元。

這代表什麼

XOM盈利超預期,但營收未達預期——典型的喜憂參半。股息的增加是真正的信心象徵,已連續43年如此令人驚訝。產量因圭亞那的擴張而提升,但仍受油價波動影響。能源投資者關注:在原油找到新平衡之前,這是成長伴隨結構性阻力的局面。

評級:Zacks將其評為持有#3,預期已充分反映在股價中。

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