#Strategy扩大比特币持仓 美國聯邦儲備主席這波操作，透著股子「寧可錯殺也不放過」的謹慎韌性。

為什麼這麼保守？兩個大麻煩擺在桌面上。先說通膨——PCE這個核心指標已經連續四年多飄在2%目標線上方了。雖然最近看起來有點降溫的跡象，但誰敢打包票說核心通膨不會反彈？看看去年10月公布的9月數據：整體通膨因為房租下降確實低於預期，但剔除食品能源後的核心通膨年化漲幅直接飆到3.6%，比6月的2.4%高出一大截。非住房服務類通膨還特別頑固，鷹派看了直皺眉。

更棘手的是關稅這檔子事。鮑威爾多次公開提到，今年加的這些關稅不僅可能壓制經濟活動，還能推高物價——而且這不是一錘子買賣，會持續傳導到消費端。企業現在還在慢慢消化成本，等它們扛不住了開始漲價轉嫁給消費者？那通膨控制就更麻煩了。在他看來，當前的貨幣政策雖然收緊了點，但還算適度限制，要是現在急著降息，好不容易壓下去的通膨可能又起來——70年代滯脹的教訓還歷歷在目呢。

數據缺失更是雪上加霜。美國政府停擺導致勞工統計局沒按時發布10月非農就業報告和職位空缺等關鍵數據，美聯儲只能靠私營機構數據拼湊經濟全貌。鮑威爾說得明白：沒有充分資訊支撐就盲目降息，這不合理。FOMC雖然維持了基準利率在4.25%-4.50%不動，點陣圖也顯示年內可能降息兩次，但措辭一直強調彈性和前瞻性，給12月的決策留足了回旋餘地。

這種謹慎態度對$BTC等加密資產意味著什麼？流動性預期被推遲，短期波動可能加劇，但長期來看宏觀環境的不確定性反而可能強化比特幣的避險屬性。