# 人民幣升值還是貶值？2025下半年匯率走向一文讀懂

人民幣這波行情有點東西。5月以來，美元兌人民幣從7.35跌到7.16，升值幅度達700基點，創下半年新高。背後邏輯是啥？咱們來扒一扒。

# # 為啥人民幣突然升值了？

**美元在衰弱。** 2025年頭五個月美元指數暴跌9%，創有史以來最差開局。美聯儲降息預期漸濃，短期利率下行，這就意味著美元不再那麼值錢。亞洲貨幣普遍升值，人民幣跟著受益。

**中美談判傳好消息。** 4月關稅戰打到125%高位，5月日內瓦達成共識，談判緩和推動人民幣走強。當然，這個休戰能不能續航還得看後續——貿易摩擦仍是最大變數。

**國際大行看好。** 高盛五月中旬的報告炸出圈——直接把未來12個月美元兌人民幣預期從7.35上調到7.0，預言人民幣「破7」可能比想像得快。邏輯是人民幣實際有效匯率低估12%，對美元更是低估15%，升值空間大。

德銀、摩根士丹利緊跟其後，都調升中國經濟增速預測，一致看好人民幣長期升值。德銀預測2025年末升至7.0，2026年底進一步走到6.7。摩根士丹利則看漸進式升值，主要因素包括美元避險屬性弱化、美國經濟增速放緩。

# # 短期怎麼操作？

**買入時機：** 美元兌人民幣回調到7.15-7.2區間，RSI低於40顯示超賣，或美元指數跌破101時，可考慮介入。

**利好信號：** 中美談判進展、中國GDP/PMI/消費數據超預期都能強化買入信號。相反，關稅加碼可能衝破7.4，需設好止損。

# # 四大核心因素決定匯率走向

1. **央行貨幣政策** — 人民銀行降息或降准會增加貨幣供應，人民幣走弱；加息或提高准備金則推高人民幣。2014年6次降息期間，美元/人民幣就從6漲到7.4。

2. **中國經濟數據** — 經濟穩定增長吸引外資，推高人民幣需求。重點關注GDP、PMI（官方和財新）、CPI、固定資產投資。

3. **美元指數走勢** — 美聯儲和歐央行政策是美元的晴雨表。2017年歐元區經濟超預期，歐央行釋放緊縮信號，推動美元指數全年大跌15%，同期人民幣也跟著升值。

4. **官方匯率引導** — 人民銀行通過「中間價+一籃子貨幣變化+逆週期因子」短期影響明顯，但中長期還看市場大方向。

# # 怎麼投資人民幣？

**傳統方式：** 透過銀行外匯賬戶買賣，但日均額度限制2萬人民幣，不適合做匯差。

**外匯保證金交易：** Mitrade、XTB、Admirals等持證平台提供槓桿服務，入金門檻低（Mitrade最低50USD），可雙向交易，不限額度。缺點是風險相應更高。

**其他方式：** 期貨交易、人民幣結構型商品（保本但不靈活）、人民幣基金（分貨幣型和債券型）。

# # 歷史復盤：近5年人民幣走勢

**2020年：** 疫情衝擊，人民幣年中貶到7.18，但中國率先復甦、美聯儲降息，年底強勢反彈到6.50，全年升值6%。

**2021年：** 出口強勁、央行穩健政策，匯率在6.35-6.58窄幅波動。

**2022年：** 美聯儲激進加息、人民幣防疫嚴格，貶值8%是近年最大跌幅，美元兌人民幣從6.35升到7.25以上。

**2023年：** 房地產危機、消費低迷，美國高利率維持，人民幣在7上下震盪。

**2024年：** 美元走弱、中國財政刺激提振信心，全年波動性上升，8月離岸人民幣升破7.10創半年新高。

# # 最後的話

根據歷史規律，政策驅動的週期可能長達10年，中短期會因美元走勢和突發事件波動。把握好央行政策、經濟數據、美元指數、官方引導這四大因素，就能大幅提升獲利概率。外匯市場交易量龐大、信息透明、可雙向交易，相對來說對散戶還是比較公平的。

**離岸人民幣（CNH）小知識：** 香港、新加坡交易的CNH波動比受資本管制的CNY更大，更能反映全球市場情緒。年初CNH跌破7.3後升到7.2，4月特朗普宣佈「對等關稅」應聲升至7.42創10年新高，隨著談判緩和又回落到7.2附近。