# 爲什麼以太在2024年失去方向 (以及什麼可能扭轉局勢)

這裏有一個不舒服的真相：**以太在去年完全被比特幣壓制了**。

在2024年，BTC強勢上漲了**121.4%**，而ETH則勉強以**46.29%**的漲幅完成。那甚至不到一半的表現。機構資金呢？對偏好的表現毫不隱晦——根據10x的研究，比特幣ETF吸引了**$35.27 billion**的資金流入，而以太僅有可憐的**$2.66 billion**。

# # 網路正在悄悄流血

還有一個沒人大聲談論的紅旗：**以太坊的活躍驗證者在過去一個月內下降了1%**。這聽起來可能微不足道，但它表明網路參與度在減弱，並引發了人們是否還真的關心質押ETH的問題。

# # 出了什麼問題？

**10x Research的Markus Thielen** 一針見血：以太缺乏推動市場的那種強勁需求。延遲的升級(還記得Duncan升級本該是一個改變遊戲規則的時刻嗎？)從未轉化爲價格催化劑。即便是即將到來的**Pectra升級**也遭到懷疑——歷史上，以太坊的升級很少能轉化爲有意義的反彈。

# # 多頭論仍然存在 (幾乎)

並不是每個人都看跌。**Michael van de Poppe**來自MN Capital認爲，ETH可能在2025年初帶來驚喜，潛在地突破**0.04 ETH/BTC比率**(，當前比率爲0.03571)。如果發生這種情況，這表明以太正在恢復相對強度。

其他交易者處於中間：以太要麼突破 **$3,554**，要麼被拒回 **$3,000**——基本上，這是一場硬幣投擲，直到更廣泛的市場條件決定。

# # 現在真正重要的是什麼

注意這三件事：
1. **驗證者數量** — 它們是在穩定還是繼續下降？
2. **ETH/BTC比率** — 超過0.04將是動能轉變的第一個真正跡象
3. **Pectra 推出** — 市場在乎嗎，還是升級疲勞是真實存在的？

**底線**：以太的2025是一個問號，而不是一個感嘆號。機構的冷漠和網路挑戰使大多數投資者處於觀望和持有的狀態。