儲蓄銀行，有價證券投資激增40%……因貸款限制轉變策略

儲蓄銀行為了擴大投資收益，紛紛將手伸向股票、債券等有價證券，相關案例急劇增加，導致今年以來的整體持有規模較去年底成長超過40%。這是由於以貸款為主的傳統經營環境惡化，資產運營方式發生了變化。

根據21日儲蓄銀行中央會和韓國信用評級的數據，以2025年9月底為基準，全國79家儲蓄銀行的有價證券餘額達到12.5兆韓元。與去年底的餘額8.9兆韓元相比，成長了40.5%，相比過去幾年有價證券餘額年均成長約10%的趨勢，增幅非常陡峭。特別是在前十名銀行中，Accuon儲蓄銀行同期餘額從1986億韓元激增至9975億韓元，增幅超過400%；新韓儲蓄銀行和Welcome儲蓄銀行也分別成長了90%以上和60%以上。

這種現象的背後，存在著政府貸款管制導致收益來源減少的因素。今年6月27日公布的房地產政策大幅縮減了家庭信用貸款額度，而面向房地產開發商的PF貸款也因抵押價值下降和銷售延遲疊加，實際上變得困難。在獲取傳統收益基礎——利息收入受限的情況下，儲蓄銀行便將儲蓄性資金投入有價證券以尋求收益。

此外，2025年以來韓國股市首次突破KOSPI指數4000點大關，股市熱潮高漲也產生了影響。隨著股市持續繁榮，銀行正在增加對股票及風險資產的投資比重，這些資產相比國債等安全資產能帶來相對更高的預期收益，其中部分投資是透過企業型基金進行的。

另外，儲蓄銀行參與的房地產PF正常化基金也是主要原因之一。儲蓄銀行將貸款債權轉讓給該基金後，以出資形式參與，在此過程中，部分資產在會計上被確定為有價證券形式。韓國信用評級估計，儲蓄銀行整體有價證券中約有20%，即約2.6兆韓元，是與該基金相關的資產。

然而，這種有價證券的擴大在帶來收益多元化這一積極方面的同時，也伴隨著金融機構更大程度暴露於市場波動性的風險。特別是對風險資產的投資比重越高，受利率變動、股價下跌等影響而發生損失的可能性也越高。實際上，多數PF基金的投資對象是地方性或處於竣工前階段的過橋貸款性質貸款，因此在經濟惡化時，極易轉化為損失，心理負擔沉重。

這種趨勢未來很可能持續。在貸款管制暫時維持的情況下，預計金融機構在資產運營方面尋求收益的動向將繼續。不過，如果不同步加強針對高風險投資比重增加的風險管理，則可能影響整個儲蓄銀行的穩健性，需要引起注意。