#大户持仓动态 截至2025年12月22日，美股這波行情還在高位反復拉扯。標普500年內漲幅大概16%，但進入12月反而有點回軟——這打破了往年"聖誕漲勢"的規律，說明市場心態明顯謹慎了起來。

最近的波動主要卡在兩個問題上。一塊是AI板塊估值壓力挺大的，甲骨文的數據中心項目暴露出來AI投資回報到底能有多高這個問題，市場開始打起問號；另一塊是联准会那邊，雖然12月又降了25個基點，但鷹派的聲音也不少，直接推高了美債收益率，這對股市就形成了負反饋。

從板塊看，科技七巨頭還在撐着指數，不過分化越來越明顯。英偉達這段時間明顯衝不動了，反倒是谷歌因爲Gemini模型的發布有所反彈。英特爾這哥們倒是年度最大贏家，從低位反彈超過80%，AI布局加上政策支持，確實扳了一盤。納斯達克100ETF這段時間持續吸血，資金不斷淨流入，說明中長期的信心其實還在。

眼看就要跨年了，大家都等着那個傳說中的'聖誕行情'。歷史規律是標普500在年末最後五個交易日平均漲1.3%左右，但今年這個大環境，獲利了結的壓力挺足的，漲幅能不能達到預期還真不好說。從操作角度講，還是得盯着那些盈利確定性比較強的科技龍頭，同時留意那些受降息週期刺激的板塊，別被高估值的回調打個措手不及。