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從歷史規律看，比特幣減半後18個月左右往往觸及週期高點。2020年減半後，2021年11月最高見6.9萬美金，隨後暴跌一年，2022年底跌至1.55萬，跌幅接近77%。
2024年4月20號完成第四次減半。按照18個月週期推算，2025年10月見到12.62萬美金新高。如果延續歷史跌幅規律再跌77%，價格將跌破3萬大關。
但這一輪週期出現了關鍵變量。2024年1月11號，某頭部金融機構的比特幣現貨ETF正式登入納斯達克。這次事件的意義可以參照黃金的演變——2004年同一機構申請黃金現貨ETF獲批後，黃金在之後數年實現了數十倍漲幅。
ETF批準當天比特幣價格3.9萬美金。如果按照10-20倍空間推演，對應目標在39-80萬美金區間。問題是，按照四年減半週期，本輪底部預計在3-6萬美金區間。
ETF帶來的最大改變在於——底部會被抬高，回調幅度會被縮小。比特幣波動率因機構參與而逐步趨於理性，財富效應也會相應減弱。假設本輪只暴跌60%而非77%，那麼要回到之前高位就需要300%的漲幅。
綜合判斷，本輪底部大概率在2026年年底出現，價格在3-6萬美金，恐慌指數回到10附近就是理想布局點。之後持有到下一輪減半後的12-18個月出貨，期間仍有3-8倍的增長空間。