2025年的股權投資機會：超越波動性

當前背景：關稅、不確定性與機會

2025年的股市格局與2024年形成鮮明對比。去年創下歷史性回報，而美國政府卻施加前所未有的關稅措施：所有進口商品徵收10%的基本關稅，對歐盟升至50%，對中國累計55%，對日本則為24%。這一政策引發前所未見的市場波動，全球指數從華爾街到亞洲再到歐洲皆出現修正。

最初反應是強烈的：普遍恐慌、大量尋找避險資產如黃金(每盎司超過3300美元)，以及估值劇烈調整。然而，經過3-4月的修正後，主要市場已開始回升，重返歷史高點。這種跌宕起伏的擺動，展現出一個複雜但充滿2025年最佳投資企業機會的場景。

選擇2025年獲利股的標準

在潛在貿易戰與高利率的環境下，建立穩健投資組合需要紀律。投資者應聚焦於：

財務實力與適應能力： 在緊張局勢中，擁有穩健利潤率、堅實資產負債表與營運彈性的公司較具優勢。能夠創新並進行地理多元化的企業，更能吸收外部震盪。

對全球結構性需求的曝險： 不論關稅與經濟循環，某些產業因應永久性需求而持續旺盛。健康、科技、能源與高端奢侈品即使在經濟衰退時仍有穩定需求。

地理多元化： 在多個區域均有布局的公司，能降低集中風險。這在2025年尤為重要。

最具吸引力的企業：產業分析

藥品與醫療創新：諾和諾德（Novo Nordisk）

諾和諾德是波動與機會的精彩案例。這家丹麥公司，全球糖尿病與肥胖治療的領導者，2025年3月股價暴跌27%，為2002年以來最大跌幅。原因包括：來自禮來（Eli Lilly）等競爭對手的壓力，以及其三期候選藥CagriSema的失望。

但這背後有堅實的事實支撐。2024年營收成長26%，達到421億美元。以165億美元收購Catalent，擴充產能。更重要的是，2025年3月授權Lexicon Pharmaceuticals的LX9851，價值10億美元，加入一種新機制對抗肥胖，具有不同於現有產品的特點。

毛利率仍堅挺在43%，且其研發管線包括雙重作用的GLP-1/胰島素類分子，在早期研究中已展現24%的體重減輕。全球對糖尿病與肥胖治療的需求持續增長，使這家公司長期展望仍具正向潛力，儘管短期面臨競爭挑戰。

奢侈品與高端消費：LVMH

LVMH集團，法國奢侈品巨頭，擁有路易威登、迪奧、紀梵希、芬迪、寶格麗與絲芙蘭等品牌，2024年營收達847億歐元，營業利益196億(毛利率23.1%)。儘管實力雄厚，2024年第一季收入不佳，股價在1月下跌6.7%，4月再跌7.7%，原因是該季收入較去年同期下降3%。

美國20%的關稅(後來降至10%直至7月，並威脅升至50%)，對LVMH影響甚大，因其在美國市場依賴度高。這次股市修正反而讓長期投資者獲得較佳買點。

公司持續創新：推出Dreamscape，一個用於個性化定價與體驗的AI平台。成長重點包括：日本(2024年雙位數成長)、中東(+6%)、印度，將在孟買擴展路易威登與迪奧門市。奢侈品市場因應高品質實體資產需求而具韌性，尤其在新興經濟體的擴張中。

半導體與製造：ASML與台積電

ASML控股，荷蘭公司，是全球唯一生產極紫外光（EUV）光刻機的廠商，這是製造最先進晶片的關鍵設備。2024年營收達283億歐元，毛利率51.3%。

2025年第一季，營收77億歐元，毛利率創新高54%，預計全年營收介於300億至350億歐元之間。然而，股價在去年下跌約30%，原因包括：客戶如英特爾與三星的資本支出縮減、中國廠商在光刻技術的競爭，以及荷蘭對出口中國的限制(，預計將使對中國的銷售下降10-15%)。

儘管如此，ASML幾乎處於壟斷地位。對高端晶片的需求，特別是人工智慧與高性能計算，支撐其必要性。價格調整的修正為尋求半導體曝險的投資者提供良機。公司預計2025年毛利率在51-53%之間，展現持續獲利能力。

台積電（TSMC），市值9735.6億美元，年初至今回報18.89%(，近一個月內更達13.43%)。作為全球領先的先進半導體製造商，TSMC由於AI需求持續高漲，資本支出保持高檔，與降低投資的競爭對手形成鮮明對比。

( 科技與人工智慧：微軟與阿里巴巴

微軟公司，以Windows、Office、Azure及與OpenAI的合作聞名，2024財年營收2451億美元)+16%(，營業利益1094億美元)+24%###，淨利88億美元(+22%)。

2025年初，股價較歷史高點下跌約20%，3月31日降至367.24美元，第一季結束時下跌11%。此修正反映市場對估值的疑慮、Azure增長放緩與宏觀經濟壓力。FTC正調查其雲端與網路安全業務的做法。

儘管如此，2025年4月，微軟公布第三季財報：營收701億美元，營運利潤46%。Azure與雲端服務成長33%。公司積極投資AI，5月至7月裁員超過1.5萬人，將資源轉向此領域。其穩健的財務狀況與企業AI領導地位，使其前景良好。股價修正提供了進入這家數位轉型核心企業的良機。

阿里巴巴集團，成立於1999年，主導中國電商，經由淘寶與天貓，促進國際貿易的速賣通，並經營雲端服務。宣布三年計畫投入520億美元，強化AI與雲端基礎建設。

2024年第四季(截至12月31日)，營收2802億人民幣(+8%)，2025年第一季(截至3月31日)，營收2364.5億人民幣，淨利調整後增長22%，由雲端智能推動+18%。

阿里股價自2024年高點下跌35%，反映大量投資AI與雲端的擔憂，以及貿易緊張與國內經濟放緩。但經歷波動(2月中曾上漲40%，3月又下跌7%)，仍保持中國科技龍頭地位，並擁有亞洲AI需求的市場優勢。逢低買入或許能獲得不錯的回報。

( 能源與大宗商品：埃克森美孚與必和必拓

埃克森美孚公司，股價112美元，市值4,835億美元。年初至今回報4.3%，近一月6.89%。受益於油價高企與財務紀律，仍是全球能源支柱。

必和必拓，專注於鐵礦、銅與鎳，股價50.73美元，市值1,287億美元。年初至今回報3.46%，每月0.7%。利用新興經濟體需求與全球能源轉型，對銅的需求激增，支撐其成長。

2025年投資策略調整

在不確定性中，分散投資是不可妥協的：在科技、醫療、奢侈品、能源等產業)以及美國、歐洲、亞洲(的地理區域分散，能降低集中風險。

其次，保持彈性：貿易與經濟政策可能快速變化。投資者須持續監控地緣政治緊張，並適時調整持倉。

第三，結合避險資產與成長曝險：在持有成長型企業的同時，配置部分債券或黃金，以應對極端波動。

第四，避免恐慌賣出：歷史證明，嚴重修正後常有反彈。恐慌拋售會實現損失。紀律性投資者堅持基本面，最終會獲利。

如何執行這些企業的投資

投資者可透過三種方式進入這些機會：

直接買股： 透過銀行或授權經紀商，購買個別公司股份。掌握完整控制權。

投資基金： 包含股票籃子，可依照主題)按國家、產業###分類，並由主動或被動管理。快速分散，但限制個別選擇。

衍生品與差價合約（CFDs）： 可放大部位，或作為避險工具。需具備扎實知識，因槓桿放大盈虧。

最後思考：2025與新常態

2025年可能被記為打破歷史高點漲勢、出現空前波動的一年。投資者無法精確預測未來，但能以資訊、紀律與適應力行動。

2025年最佳投資企業，應具備堅實基本面、穩健利潤、持續創新與長期需求曝險。近期修正提供了更具吸引力的價格，正是投資這些公司良機。重點不在於預測未來，而在於建立能在多重情境中茁壯的韌性投組，並在不可避免的波動中保持冷靜。