2025年太陽能股還能抄底？美股與台股領軍企業盤點

2024年是太陽能板塊的"冰火兩重天"——公用事業級太陽能維持增長，但住宅市場暴跌32%，整個行業陷入政策不確定性的陰霾。TAN（太陽能ETF）全年跌幅達37.62%，不少明星企業股價腰斬。

但危機往往孕育機遇。進入2025年，隨著全球能源轉型加速、各國綠能政策持續支撐，美股太陽能概念股是否值得重新審視？

為何太陽能板塊值得關注

全球暖化議題升溫，各國政府紛紛加碼綠能投資。相比風能等其他替代能源，太陽能具有天然優勢：

資源禀賦強——日照資源分布廣泛、天然豐富，幾乎適用於全球大多數地區

運維成本低——系統裝機後維護成本較低，整個生命周期經濟性突出

技術進步快——近年光伏電池效率持續提升，成本逐年下滑，從家庭屋頂到超大型電站都能應用

然而挑戰也不少。政策變動風險、產業競爭加劇、技術迭代速度加快等因素，讓這個板塊波動性始終保持在高位。

美股太陽能概念股主要標的

First Solar（FSLR）

這家1999年成立的亞利桑那企業是美國薄膜光伏技術的代表。與傳統硅基組件相比，其薄膜技術在弱光、高溫環境下優勢明顯，組件尺寸更大、單瓦成本更低，特別適合公用事業級專案。

公司與美國多家電力企業簽有長期供應合約，同時受益於《通膨削減法案》（IRA）的稅收優惠和本土製造扶持政策。2024年雖經歷波動，但全年仍錄得小幅正增長，展現出較強韌性。

華爾街26位分析師給出的平均目標價為210.12美元，較目前166.35美元有26%的上行空間。樂觀情境下，若美聯儲啟動降息周期並帶動大型專案投資，2026年EPS有望回升至10美元，按25倍PE估算股價可達250美元。

Nextracker（NXT）

這家公司是全球智能追蹤系統龍頭，透過即時調節光伏板方向最大化光能捕獲，能顯著提升發電效率。

5月季報超預期後，股價應聲上漲12%並維持高位。創始人兼CEO特別強調，當前強勁業績為全年持續增長奠定基礎，關鍵策略投資也獲得保障。18位分析師的平均目標價為63.94美元，較目前56.92美元有12%的漲幅空間。

Enphase Energy（ENPH）

作為住宅能源解決方案的整體方案商，Enphase在微型逆變器和電池儲能領域具有領先地位。但目前面臨中美關稅戰壓力——公司95%的磷酸鐵鋰電池來自中國，2025年毛利率承壓200-600個基點。

好消息是供應鏈多元化正在推進，預計到2026年第二季度，大部分電池供應將轉為非中國來源。雖然短期承壓，但中長期邏輯仍清晰。25位分析師的平均目標價為50.82美元，較現價41.18美元有23%的提升空間。

台股太陽能相關個股

台達電（2308）

2024年全年營收4211億元台幣，年增5%；毛利率維持32.4%高位，稅後純益352億元，EPS 13.56元。各項財務指標均保持穩健成長，ROE高達16.4%。

摩根士丹利近日將目標價從440元調升至485元，看好其AI資料中心及工業領域的800V高壓直流電源方案。分析師認為隨著全球高端電源需求升溫，台達電的成長動能可延續至2027年。

中興電（1513）

2024年扭虧為盈，稅後淨利36.23億元，年增128%創歷史新高，EPS 7.33元同創紀錄。2025年第一季受台電強韌電網計畫拉動，營收64.48億元創同期新高。

6位分析師將中位數目標價從182.5元上修至195.5元，漲幅7.12%。其中最高估值211元，最低167元。

中租-KY（5871）

市值208.89億台幣的中租-KY，當前PE僅9.11、PB 1.22，均低於同業平均水準。現金股利殖利率達5.04%，表現優於市場。大股東近期的增持動作也顯示管理層對前景的信心。

其他標的一覽

從歷史看板塊邏輯

太陽能產業經歷過多次週期。2008年金融危機導致首次泡沫破裂；2010年代中產能過剩引發全球價格戰；2020年疫情後，各國綠能刺激政策再次點燃行業。

關鍵觀察：政策支持決定行業景氣度，而不是技術進步本身。當政府補貼力度充足、稅收優惠吸引投資時，這個板塊就能向上；一旦政策轉向或不確定性增加，股價立即承壓。

2024年的下跌正反映了對IRA等政策持續性的擔憂。但從當前各國能源獨立、氣候承諾的方向看，綠能支持政策的長期框架不太可能根本改變。

投資者需要知道的風險

• 政策風險：新一屆政府對綠能的態度直接影響補貼力度
• 競爭加劇：中國光伏企業的成本優勢仍然明顯
• 周期性：利率水平、經濟景氣度對消費端太陽能需求影響大
• 技術迭代：電池技術更新快，存量資產貶值風險

小結

2025年太陽能板塊並非"買入即賺"的簡單邏輯，而是需要在政策支援、企業基本面、估值水平三個維度綜合權衡。First Solar、Nextracker等美股太陽能概念股短期目標價均有10-26%的空間；台股的台達電和中興電則受惠於本土訂單和政策支援。但前提是對相關政策持續性的信心以及對利率走向的判斷要準確。

對於風險承受度較高的投資者，當前這個時點或許值得做些功課，但絕非無腦追高的時機。