澳元升勢能否延續？通脹數據反轉，央行政策分歧擴大

澳元近期走势出现明显拐点。11月26日，澳元/美元（AUD/USD）报0.6505，較前日上升0.6%，已連續四個交易日收漲。這波反彈的背後，源於澳大利亞通脹數據的意外走高。

通脹數據反轉，央行降息預期生變

10月份澳大利亞CPI同比增長3.8%，高於市場預期的3.6%。這個數據釋放出一個關鍵信號：通脹壓力並未如預期那樣持續回落。

凱投宏觀的分析指出，最新CPI數據表明，澳大利亞的通脹壓力幾乎沒有減弱跡象，這直接打擊了市場對澳洲央行繼續降息的押注。該機構進一步指出，假如下周公布的GDP數據也顯示產能壓力上升，那麼整個寬鬆貨幣政策周期可能已經完全關閉。

這種預期變化的直接影響就是：市場對澳洲央行12月降息的定價大幅下降。目前普遍預期澳洲央行（RBA）在12月9日的利率決議中將維持3.60%的政策利率不變。

2026年加息預期升溫，澳元支撐增強

對於明年的貨幣政策方向，金融機構出現了分化。部分觀點認為澳洲央行仍有降息空間，但越來越多的機構改口預測加息。

瑞銀集團分析師Stephen Wu表示，當前通脹上升趨勢令人擔憂，消費者物價指數很可能在未來一年內持續高於央行的目標區間，因此他預計澳洲央行將在2026年第四季度啟動加息周期。

Barrenjoey首席經濟學家Jo Masters也持相似觀點。雖然加息這一步的政治和經濟門檻極高，但他認為澳洲央行很可能在2026年採取行動。他特別強調，通脹的最後階段可能需要央行採取更加緊縮的貨幣政策，“從當前情況看，2026年完全沒有降息的可能性”。

匯率前景：澳元有望成為G-10強勢貨幣

這些政策預期的變化，正在重塑澳元的估值邏輯。荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole表示，澳元有望在2026年成為G-10貨幣中的佼佼者。他的理由是：澳洲央行的政策將與美聯儲形成鮮明對比——美聯儲預計還會繼續降息，而澳洲央行可能加息。

按照這一邏輯推演，到2026年第二季度，澳元有可能擁有G-10中最高的利率。加上澳大利亞貿易關係改善和經濟增長前景相對積極的支撐，澳元的升勢有望在2026年延續。

現在的關鍵變數是下周GDP數據的表現。如果產能壓力確實在上升，那麼市場可能需要進一步調整對澳洲央行政策的預期。