美元指數承壓走弱，歐元能否乘勢突破歷史高位？

12月的匯市行情正在上演一場經典對決。美元指數近日陷入連續下滑，截至12月3日報收99.24，已連跌多日；與此同時，歐元兌美元則表現強勢，最新價位觸及1.1637，延續上行態勢。這背後究竟隱藏著怎樣的市場邏輯？

降息預期成為美元指數的主要壓力源

市場對聯準會政策的預期正在發生微妙變化。根據芝商所FedWatch工具的最新數據，交易員對聯準會在12月實施降息的信心高達89.2%，降幅預計為25基點。此外，市場還預期2026年還將迎來兩次降息窗口。這種持續的降息預期環境，自然對美元指數造成持續性的壓力。

12月歷來就是美元的"難受月"

翻閱過去十年的數據，會發現一個有趣的規律：美元指數在12月份具有高達八成的下跌概率，換句話說，十年中有八年的12月都是下跌行情。更值得注意的是，平均下跌幅度達到0.91%，使得12月成為全年表現最不理想的月份。這一歷史規律為當前的市場表現提供了有力的印證。

決定美元未來走向的兩個關鍵變數

美元指數能否繼續下跌，德意志銀行宏觀策略師Tim Baker認為還有約2%的下跌空間，美元有望回落至第三季附近的水平。而這一走勢的實現，關鍵在於兩個方面的發展。

其一是日本央行的政策取向。最新市場調查顯示，交易員預期日本央行12月升息的概率已經攀升至80%，一旦升息兌現，將對美元形成有力支撐。

其二是聯準會領導層的變化。美國總統川普曾暗示，可能任命首席經濟顧問哈塞特出任聯準會主席。羅素投資全球外匯主管Van Luu指出，在哈塞特的領導下，聯準會的政策基調可能轉向更加溫和的立場，這將進一步推動美元指數走弱，歐元兌美元有望突破今年約1.19的高點，創造四年新高。

美元面臨三重打擊？

標準銀行G10策略主管Steven Barrow提出了一個引人深思的判斷：日本央行升息、美聯準會主席人選更新、以及關稅政策帶來的負面影響，這三股力量正合力打擊美元指數。「即使這些變化未在今年剩餘的時間內全部兌現，也必然在2026年初逐一落地。」他說。

從技術面來看，美元指數當前所處的位置已接近階段性低點。市場的共識是，在聯準會降息窗口尚未關閉、日本央行升息確定性上升的大背景下，美元指數很難擺脫弱勢格局，歐元則有望在多個正面因素的推動下，展開新一輪的上升行情。