日本央行加息後日圓反而貶值？2026年還要繼續加嗎

日本央行在12月19日按計劃加息25基點，將利率推高至0.75%——這是30年來的新高。但市場的反應有點"出乎意料"：美元兌日元匯率反而上漲了，日元沒有像通常預期那樣走強。

加息為何沒有支撐日幣？

這背後的邏輯其實不複雜。行長植田和男在會後的發布會上，沒有給出市場期待的"強硬"信號——他含糊其辭地說，下一步加息的具體時間表很難確定，還要根據中性利率水平（目前估計在1.0%~2.5%）來靈活調整。投資者聽到這番表述後，把這次加息解讀成了"有點鴿派"的姿態，結果日元買盤沒有湧現。

有分析師指出，市場其實在等一個明確的信號：如果日本央行表示會在2026年4月之前再次加息，那才算得上真正的鷹派立場，才能引發日元升值。但這次沒有這樣的承諾，所以日幣匯率的表現就顯得有些疲軟。

2026年的加息預期怎麼看？

根據市場的隔夜指數掉期數據，投資者普遍預期日本央行會在2026年第三季度把利率推至1.00%左右。這個時間表相對漫長，反映出市場對央行進一步行動的謹慎態度。

多家投資機構的預測差異較大。有機構認為，儘管日本央行會繼續加息，但由於美聯儲可能維持寬鬆政策，以及日本投資者從極低匯率水平提高外匯對沖比例的驅動，美元兌日幣在2026年底可能仍在153附近。另一家機構則堅持認為美元/日元的中期目標在135-140區間，短期波動是正常現象。

日幣、人民幣與全球匯率格局

有趣的是，在全球匯率重新洗牌的背景下，日幣作為避險貨幣的吸引力在下降。與此同時，人民幣對日幣的相對強勢也在變化——這反映出亞洲貨幣在全球利率分化時代面臨的共同挑戰。投資者更關注的是利差套利機會，而不僅僅是單一央行的動作。

換個角度看，這次日本央行加息風波其實在提示我們：央行的"態度"有時比實際行動更重要。市場需要的不僅是數字上的利率上升，還需要對未來路徑的清晰指引。植田和男這次就因為表述不夠堅定，反而讓日幣承壓。

總的來說，日本央行的加息之路還很長，但2026年的具體節奏仍需觀察。日幣匯率的走勢在相當程度上取決於美聯儲政策和全球風險偏好的變化，單純的日本央行加息信號可能不足以扭轉局面。