巨鯨甦醒！沉睡錢包大舉拋售，比特幣急速走低背後的真相

周五亞洲交易時段傳來壓力信號——比特幣再度失守關鍵支撐，最新跌至8.55萬美元下方，創下7個月以來的新低。這場跌勢並非突然，背後隱藏著多層複雜的市場力量正在發生激烈碰撞。

鏈上信號揭示拋售真相

做市商FlowDesk的最新報告指出了最直接的罪魁禍首：數以萬計早已「沉睡」多年的比特幣錢包突然甦醒，大量轉入中心化交易所。這些古老錢包的持有者們究竟在想什麼？沒人知道，但市場很清楚——他們在拋售。

這波拋壓到底有多兇猛？看看現貨市場就知道了：買盤瞬間被淹沒，交易方向明顯傾向賣方。同時，基金經理們也開始改變策略，年底前紛紛轉向更保守的倉位配置，寧可鎖定收益也不願繼續加倉。結果是什麼？關鍵支撐位的流動性急劇萎縮，價格往往一根針就能戳下來。

市場情緒急轉：從樂觀到恐慌

回顧過去一個月的走勢，比特幣跌幅超過20%，遠超股票市場的表現——這本身就說明了市場的態度轉變有多激進。

自10月初突破126,000美元的歷史高點至今，比特幣已經暴跌逾31%。更令人瞬間的是，過去9天內就跌去了17%，跌勢進一步加速。到底發生了什麼讓市場從頂點快速墜落？

利率預期的反轉。原本市場對12月降息充滿期待，但眼下預期已經完全逆轉。根據CME FedWatch工具的最新數據，12月降息的概率已經腰斬至37.6%，而62%以上的機率則預計利率維持不變。短短一週內，這個預期就完成了反轉——上週還是五五開，現在已經是6比4看跌。

預測市場Polymarket也印證了同樣的故事：63%的交易者預期12月不降息，情緒轉變始於周二晚間。

衍生品市場的防禦性布局

期權交易員的選擇從側面反映了市場心態的變化。

此前最活躍的140,000美元認購期權已經淡出主流視野，取而代之的是85,000美元認沽期權——後者如今成為整個BTC期權市場中未平倉合約規模最大的執行價。這意味著交易者們正在重新佈局，為更大幅度的下跌做準備。

Deribit的數據同步顯示，大型BTC和ETH交易以看空方向為主，交易者持續下移其認沽期權頭寸以維持保護。波動率曲線也嚴重傾向認沽端——這些都是防禦而非進攻的信號。

預測市場的倒計時

根據Myriad上的預測者數據，情緒已經明顯轉空。BTC先觸及85,000美元的概率已升至80%，遠高於漲至115,000美元的概率。這意味著空頭概率在過去一週內上升了34%，距離85,000美元僅剩2.4%的下跌空間。

相比之下，看漲派如果押中115,000美元的走勢，回報或超4倍——但這種情景的概率目前只有22%。而現貨持有者即使看對了，在115,000美元的情況下也只能獲得約31%的收益。市場的風險報酬比已經明顯傾向空頭。

爆倉潮凸顯市場脆弱

過去一小時內，加密市場爆倉量激增。根據CoinGlass數據，過去24小時全市場總爆倉規模達到9.33億美元，其中比特幣爆倉金額約3.8億美元，以太坊爆倉約2.39億美元。

以太坊（ETH）跌幅更嚴重，當日跌幅約3%，價格徘徊在2,850美元附近，一週跌幅達15%。XRP跌幅接近3%，一週跌幅則接近18%。這些連鎖跌勢都指向同一個信號：市場正在去槓桿。

宏觀背景：數據喜憂參半

美國政府重新開放後推遲發佈的9月就業報告於周四公佈，顯示當月新增就業11.9萬，好於預期，但分析師認為這份報告含糊其辭。

海軍聯邦信用社首席經濟學家Heather Long指出，這份報告是「複雜的組合」：一方面，更多人進入勞動力市場（+47萬）；但另一方面，失業人數也增加（+21.9萬）。結果？「美聯儲12月大概率不會降息。」

這份預判正與市場預期形成共鳴，進一步強化了市場對降息落空的焦慮。

技術面：超賣不代表反彈

比特幣技術分析顯示，14天RSI指標已進入「超賣」區域，但這不一定意味著短期會出現反彈。關鍵支撐位在78.6%斐波那契回撤位（約86,000美元），如果失守，下一個重要支撐才是一年低點附近的74,000美元。

在當前結構中，交易者仍將逢反彈賣出，直到比特幣突破下降通道為止。即便突破，市場可能仍需要看到一個上移的「低點」，多頭才會開始更積極地佈局。

隱藏的系統性風險

市場還在暗地裡擔心另一件事：MicroStrategy（MSTR）可能於1月被剔除出MSCI指數。摩根大通在近期報告中提示，如果發生這種情況，可能會引發數十億美元的被動資金流出，對已經十分脆弱的加密市場再添一層壓力。

反向思考：降息意外的威力

有趣的是，市場幾乎已經押注「12月不降息」。但如果出現意外——比如美聯儲突然宣佈降息——那麼這個近似一致的預期很可能會引發劇烈的反向挤兌，Myriad市場會瞬間洗牌，BTC可能迎來強勁反彈。目前這個情景的概率被嚴重低估。

總的來看，比特幣的下跌不是單一原因造成的孤立事件，而是多重力量共同作用的結果：古老錢包的拋售、利率預期的反轉、宏觀數據的含糊、衍生品市場的轉向、以及系統性風險的逐步浮現。市場正在經歷一場「信心危機」的檢驗。