普通股 vs 優先股：選錯一個，收益差兩倍

不是所有股票都一样。企业发行的 普通股 和 優先股 看似都是所有權憑證，實際卻是兩條完全不同的投資賽道。五年間，標普500漲了57.60%，而美國優先股指數反而跌了18.05%——同樣的市場，為何差這麼大？核心就在於這兩種股票的底層邏輯完全相反。

誰該選普通股？誰該選優先股？

如果你是這種投資者，選普通股：

• 年輕，還有20-30年的投資周期
• 能承受股價波動50%以上
• 想參與公司決策（行使投票權）
• 追求資本增值而非固定收益

如果你傾向穩定收益，優先股更適合：

• 已接近退休或已退休
• 需要定期現金流
• 能接受股價基本不漲
• 希望在公司清算時有優先賠償權

優先股：一隻"準債券"的股票

優先股這東西有點特殊——它既不完全是股票，也不完全是債券，而是介於兩者之間的混合產品。

核心特徵是什麼？固定股息。

普通股的股息看公司心情——賺錢就分，虧錢就不分。但優先股不同，它承諾以固定或預設稅率支付股息。更狠的是，有些優先股還承諾累積紅利：上一年沒分的钱，這一年必須補齊，不能賴帳。

這就是為什麼保守投資者愛它——收益可預測。但代價是什麼呢？沒有投票權。你不能參加股東大會決定公司大事，只能拿分紅老老實實坐著。

優先股有多少種玩法？

• 可轉換優先股：可以在特定條件下轉換成普通股，一旦公司起飛，你能跟著水漲船高
• 可贖回優先股：公司可以按約定價格回購，相當於給了公司一個"退出選項"
• 參與式優先股：如果公司賺翻了，你除了固定股息還能分一杯羹

為什麼優先股對利率這麼敏感？
優先股的吸引力取決於它提供的收益率。當央行降息，5%的固定股息就很有吸引力；但當利率升到6-7%，誰還要5%的優先股呢？市場就會砸價。這就是為什麼2020-2021年債券收益率大幅上升時，優先股集體下跌的原因。

普通股：風險與回報並存的雙刃劍

普通股是最"民主"的——你可以投票，能分紅，還有無限上漲空間。但這種自由是有代價的。

普通股的三大優勢：

1. 投票權：你不是光投錢，還能有發言權。董事選誰、策略怎麼定，你參與其中
2. 無限增值潛力：理論上，一只股票可以從$10漲到$100，甚至$1000。優先股做不到，它的價格上限基本就是收益率倒數
3. 高流動性：普通股交易量大，想賣就賣，不用找人接

但風險呢？

• 股價波動劇烈：一個壞消息就能跌20%，承受能力弱的人容易在底部割肉
• 股息不穩定：公司虧錢了，分紅照樣砍。甚至完全停發
• 優先級最低：公司破產時，所有債權人、優先股東都優先賠，輪到你時可能一分钱都沒了

兩者的關鍵差異一目了然

數據說話：S&P 500 vs S&P U.S. Preferred Stock Index

這個對比最能說明問題。在過去五年（2019-2024），兩個指數走出了完全不同的軌跡：

• S&P 500：+57.60%（普通股的贏家）
• S&P U.S. Preferred Stock Index：-18.05%（利率上升的受害者）

為什麼？因為2022-2023年美聯儲狂加息。當無風險收益率從0.5%跳到5%，那些只能給你3-4%固定回報的優先股就沒人要了。同時，利率上升對債券價格打擊更大（債券價格與收益率反向），所以優先股也跟著下跌。

但這不代表優先股"差"。它只是意味著在高利率環境下，現金管理工具（比如貨幣基金）變得更有吸引力。當利率再次下降，優先股會重新閃閃發光。

實戰建議：如何選擇和配置

第一步：審視自己的財務階段

• 積累期（20-45歲）：80%普通股 + 20%優先股
• 平衡期（45-60歲）：50%普通股 + 50%優先股
• 養老期（60歲+）：20%普通股 + 80%優先股

第二步：選擇交易平台
任何正規持牌券商都能交易這兩種股票。開戶流程：

1. 提交身份和財務信息
2. 入金
3. 下單（可選擇市價單或限價單）

如果你想避免持有股票本身，也可以考慮CFD（差價合約）交易某些優先股，但要確保平台支持且流動性足夠。

第三步：監控和調整
不要買了就不管。每季度看一次：

• 優先股的股息有沒有被削減
• 普通股的公司基本面有沒有變化
• 利率環境有沒有明顯轉向

如果利率趨勢反轉，可能需要重新配置。

最後的話

普通股 和 優先股 不是"一個好一個差"的關係，而是"適配不同目標"的關係。年輕人還是要靠普通股才能積累財富；即將退休的人優先股確實更安心。但真正的高手是兩者都持有，根據市場環境動態調整配比——當利率低時加倉優先股，當經濟前景看好時加倉普通股。

關鍵是別把它們搞反了，那樣就真的虧大了。