地緣政治緊張局勢與供應限制推升原油價格

多重逆風推動市場反彈

週一原油市場收盤大幅走強，2月WTI漲幅達2.36%，汽油期貨則上漲1.19%。此次反彈反映供應端壓力與需求端優化的匯聚，持續塑造全球能源市場的價格動態。

供應端中斷收緊市場

原油最明顯的壓力來自供應限制的升級。烏克蘭持續針對俄羅斯基礎設施的行動嚴重影響莫斯科的出口能力——過去四個月來，對俄羅斯煉油廠的無人機和導彈攻擊已達至少28個目標，而波羅的海航道則多次遭到油輪攻擊。這些中斷，加上美國和歐盟針對俄羅斯油氣基礎設施與運輸商的新制裁，正顯著降低俄羅斯向全球市場供應的油量。

儲存數據凸顯緊張：截至12月26日當週，油輪上的原油存量較前一週激增15%，達到1.2933億桶，顯示備用容量有限，難以應付轉移的油量。

OPEC的產量調整與供應再平衡

OPEC本身也在推動價格上行。該組織將11月產量削減1萬桶/日，至2909萬桶/日，同時堅持在2026年第一季前暫停增產。這種謹慎的策略反映了戰略調整：OPEC此前宣布12月產量增加13.7萬桶/日，隨後在2026年第一季維持產量不變。該組織仍需恢復早在2024年初削減的220萬桶/日中的120萬桶/日。

中國需求成為反向支撐

在需求端，中國的原油進口趨勢提供支撐。Kpler數據顯示，本月中國的進口量有望達到創紀錄的1220萬桶/日——較上月成長10%，反映北京正重建戰略儲備。這一激增展現政府致力於維持經濟動能直至2026年的決心，為其他地區的過剩狀況提供重要的反向平衡。

地緣政治動態進一步施壓

額外的支撐因素包括美國在尼日利亞（OPEC成員國）展開反恐行動，以及持續封鎖受制裁的委內瑞拉油輪。海岸警衛隊上週迫使Bella 1放棄接近路徑，維持美國的海上封鎖策略。

庫存與產量背景

美國能源情報署（EIA）因假期安排，週一延後公布每週庫存報告。12月12日的數據顯示，美國原油庫存較五年季節性平均低4.0%，汽油則低0.4%，馏分油庫存下降5.7%。截至12月12日當週，美國產量微降至1384.3萬桶/日，但仍接近歷史高點。活躍油井數小幅上升至409口，較上一週的406口（4.25年來最低）有所回升。

國際能源署（IEA）10月預測2026年全球過剩原油達400萬桶/日，仍對市場情緒產生壓力，但短期供應限制與中國需求韌性為原油估值提供了正面支撐。