Joby Aviation 的戰略優勢是否會改變城市出行？

與眾不同的商業模式

儘管許多觀察者專注於 Joby Aviation (NYSE: JOBY) 令人印象深刻的三年股價漲幅326%，但真正的故事藏在表面之下，體現在其對eVTOL市場根本不同的運作方式。與專注於飛機製造的競爭對手不同，Joby 正在打造一個垂直整合的運輸服務平台——可以將其視為一個涵蓋車輛與服務網絡的端到端解決方案。

這一區別極為重要。該公司不僅計劃生產電動垂直起降飛行器；它還打算將其作為一項運輸服務來運營，並已與現有的出行平台建立合作關係，整合資源。這種雙層策略——製造加服務運營——創造了多重收入來源和客戶接觸點，純粹的製造商無法輕易模仿。

製造卓越與服務策略的結合

讓 Joby 製造策略尤為值得注意的是由豐田支持的內部生產模式，豐田是其主要投資者和技術合作夥伴。與其將零件外包給多個供應商，Joby 更加緊密掌控供應鏈和生產品質。

一些行業觀察者起初質疑這種做法是否會拖慢認證時間表，與與成熟航太供應商合作的競爭對手相比。然而，結果卻截然不同——Joby 在 FAA 認證競賽中實際上已經領先，預計將於2026年開始商業運營。這一成就表明，垂直整合在執行得當時，反而能加快而非阻礙監管批准。

策略合作夥伴塑造成長軌跡

公司的機構合作關係展現了大型企業對其未來的信心。Uber Technologies 投資了 $125 百萬美元，並將其 Uber Elevate 空中計程車部門轉讓給 Joby，為服務創建了自然的分銷渠道。Blade 空中移動的收購進一步擴大了運營版圖。

除了 Uber，達美航空的參與也傳達出傳統航空業的信心。這些並非風險投資公司的投機性押注——它們代表的是具有深厚運輸與物流專業知識的企業的戰略資本。

為何認證里程碑不是終點

投資者有時會陷入將監管批准視為“好消息的賣出點”的陷阱。然而，Joby 的商業架構卻並非如此。FAA 2026年的認證代表的是一個開始，而非結束。真正的成長來自於公司：

• 在多個城市市場擴展運營路線
• 與更多航空公司和出行服務提供商擴展合作
• 建設 (垂直起降機場、充電站、調度系統)，以支持商業運營
• 發展政府合約，特別是與國防機構合作

這些都代表不同的成長階段，股價估值應反映這些里程碑的進展，而非僅僅在認證公告時達到高點。

在新興城市空中出行市場中的定位

“空中的 Uber”這個比喻已成為 Joby 的願景的簡化說法，但它低估了公司所嘗試的複雜性。Joby 結合了：

• 製造能力 (設計與建造 eVTOL)
• 平台經濟學 (像 Uber 一樣運營並整合服務)
• 基礎建設開發 (打造地面生態系統)
• 監管專業知識 (推進認證標準)

這種組合形成了純粹競爭者難以輕易模仿的進入壁壘。僅有製造的競爭者缺乏運營經驗；僅有服務的運營商缺乏製造控制；純軟體平台則缺乏實體資產基礎。Joby 的整合模式涵蓋了這三個層面。

展望2026年之後

過去一年的73%股價漲幅反映出投資者對公司潛力的日益認可。然而，真正的機會或許仍未被充分重視。隨著商業運營的啟動，以及商業模式從預收款轉向產生收入的過程中，每個季度都將提供更明確的市場需求、單位經濟和擴展性的驗證。

對於評估 Joby Aviation 的投資者來說，關鍵問題不在於認證是否會成功——這一軌跡似乎越來越確定。而是市場是否會認識到，一家成功獲得認證、擁有運營合作夥伴的 eVTOL 供應商，與昨日的投機性投資截然不同。證據顯示，Joby 的故事尚有豐富篇章待書寫。