為何登山者合作管理公司在年增長31%的情況下，仍出售價值146萬美元的Everus建設股票？

基金組合調整

在十一月，機構投資者Mountaineer Partners Management透過SEC申報披露，該公司在第三季度減持了(NYSE:ECG.WI)的Everus Construction Group持股36,374股。此次調整使該基金在該建設服務公司上的持倉價值減少了146萬美元。截至九月三十日季度末，剩餘持股總數為169,844股，市值約為1456萬美元。

Mountaineer Partners管理約2億6403萬美元的美國股票資產，分布在36個持倉中，Everus Construction佔其可報告管理資產（AUM）的5.5%(AUM)。該基金的投資組合策略似乎偏重於基礎建設、材料和金屬相關持股。

儘管調整組合，市場表現依然強勁

矛盾的是，Everus Construction Group的股價卻大幅上漲。在最新的交易時段，股價為87.63美元，較過去十二個月漲幅達31%，遠超同期標普500指數的17%回報。這一強勁表現展現了市場對該公司未來發展的強烈信心。

該公司的市值為44.7億美元，過去十二個月的營收為34.9億美元，淨利潤為1.8096億美元——這些指標支持股價的上升動能，也證明其在多元化投資組合中的合理位置。

基本面依然強健

遠非顯示疲弱，Everus Construction近期的經營業績展現出令人印象深刻的表現。公司第三季度營收較去年同期成長近30%，達到9.868億美元，而EBITDA則激增37%，達到$89 百萬，稀釋每股盈餘（EPS）為1.11美元。這些數據彰顯出強大的營運執行力。

更值得一提的是，該公司項目積壓達到29.5億美元，促使管理層將全年指引調升至營收3.65億美元範圍內，及$300 百萬的EBITDA。這種前瞻性展望反映出在數據中心、公用事業和工業基礎建設等關鍵終端市場的持續需求——這些都是通常能獲得溢價估值的成長動力。

重新平衡投資組合，而非失去信心

Everus的卓越經營表現與基金減持的決策之間的矛盾，反映出成熟的投資組合管理，而非信心減弱。在一個高度集中於材料和基礎建設的投資組合中——包括Freeport-McMoRan (NYSE:FCX)和Allegheny Technologies (NYSE:ATI)等股票——從強勢表現者獲利了結，是一種謹慎的風險管理策略。

Mountaineer Partners的主要持倉包括Hudbay Minerals (NYSE:HBM)，市值為2691萬美元，佔AUM的10.2%(10.2%)，以及Cabot Corporation (NYSE:CSTM)，市值為2281萬美元，佔AUM的8.6%(8.6%)。即使在減持之後，Everus Construction仍是重要持股，彰顯基金對這一成長故事的持續關注。

基本面與投資組合操作的區別

這種情況說明了一個關鍵的投資原則：卓越的企業執行力與策略性投資配置是不同的目的。Mountaineer Partners在公司營收成長超過30%並提升指引的情況下，選擇調整Everus的持倉，反映出其精明的資本配置——將集中持股的獲利轉化為再平衡的機會，而非對建設服務提供商的前景存有根本性的懷疑。