12月26日市場速遞：人民幣升勢加速逼近「6」字頭、貴金屬齊漲創新高

全球市場進入假期模式，交易清淡但亮點頻出

聖誕假期間，全球主要交易所紛紛停擺，美股12月25日全天休市，26日恢復交易；港股、倫敦、法蘭克福等歐洲交易所均進入假期，澳洲、新加坡等亞太市場亦按當地慣例暫停。市場活躍度明顯下滑之際，卻湧現數波值得關注的價格變動。

人民幣升值節奏加快，年末結匯需求成主要推手

週四（12月25日），離岸人民幣對美元匯率成功突破7.0大關，盤中最高升至6.9960，這是自2024年9月以來首次觸及此水位。在岸人民幣兌美元亦跌至7.0051，創2023年5月以來新低。市場人士指出，年末結匯需求持續強勁，加上美元缺乏上行動力，人民幣升勢進一步加速。

中資銀行交易員表示，結匯盤口持續增加，外盤美元同步疲軟，市場看漲人民幣的預期已相當一致。短期內，人民幣料將繼續接近6.9整數關口，後續升值節奏則取決於國有大行的態度傾向。

高盛最新分析認為，過去數月中國人民銀行在「韌性」與「彈性」表述間交替出現，暗示央行傾向於讓人民幣走強，但同時希望避免升值過快。該行經濟學家Xinquan Chen指出，第三季度央行強調「增強匯率韌性」，而11月則轉向「保持匯率彈性」的措辭，第四季度再度提及韌性，反映央行有意平緩升值步伐。高盛預測，未來3個月、6個月、12個月，美元兌人民幣匯率將分別回落至6.95、6.90、6.85。

央行政策面上，高盛預期人民銀行第一季度將進行50個基點的降準，同時下調10個基點利率，第三季度再度降息10個基點。

貴金屬勢如破竹，黃金突破4500再創歷史新高

週五（12月26日），黃金價格衝擊4500美元關口，盤中最高觸及4504美元；白銀同步走強，升至73.67美元，再度創出歷史新高。在全球央行政策分化、實際利率維持低位的背景下，黃金在資產配置中的比重不斷提升，成為投資者規避風險的首選。

白銀漲勢同樣兇悍，漲幅已超越黃金，反映工業需求與投資買盤的雙重支撐。業內人士認為，貴金屬這波上漲趨勢料將持續，直至美聯儲和全球主要央行的政策預期出現重大變化。

美銀展望2026：聯儲料將降息，美債殖利率或回落

展望明年，美銀預期美聯儲將於6月與7月各進行一次降息，預測10年期美債殖利率在年底將回歸4%至4.25%區間，並不排除進一步下行可能。該行強調，雖然整體借貸環境將較2024至2025年略為寬鬆，但遠不會回到過去推動房市與股市暴漲的超低利率時代。

日本央行行長再度示鷹，明年加息預期升溫

日本央行行長植田和男在日本經濟團體連合會演講時表示，日本基本通脹正穩步接近央行設定的2%目標，央行已準備繼續加息。他指出，除非經濟遭遇重大負面衝擊，否則勞動力市場將維持緊張，並對工資構成上行壓力。

植田強調，企業正在食品及其他領域轉嫁上升的勞動力與原材料成本，日本正形成工資與通脹同步上升的機制。他重申，鑑於實際利率仍處於低位，如基準情景得以實現，央行將根據經濟與物價改善情況繼續調高利率，以順利達成2%通脹目標並實現經濟長期增長。

日本預算規模創新高，財政紀律仍是重點

日本首相高市早苗宣布，2026年4月開始的新財年預算總額約122.3萬億日圓，較本財年的115.2萬億日圓增加6.3%，創初始預算歷史新高。儘管預算規模龐大，政府仍維持財政紀律：新國債發行量將控制在29.6萬億日圓，連續第二年低於30萬億日圓大關。對債務的依賴度更將從2025財年初步預算的24.9%降至24.2%，創27年來首次低於25%。

受此消息影響，日本40年期國債收益率下跌7點子至3.62厘，創11月17日以來最低。

半導體產業邁向萬億美元時代，龍頭企業持續受寵

美銀半導體分析師Vivek Arya指出，AI產業正處於為期十年的結構性轉型中段，整體趨勢依舊向上，並由具競爭優勢的龍頭企業領軍。他預測全球半導體銷售額將於2026年增長30%，首度突破1萬億美元大關。他強調，具高毛利結構與穩固市場地位的企業將成為資金布局核心，並點名輝達、博通、Lam Research、科磊、亞德諾及Cadence Design Systems等六家企業作為2026年最具信心的投資標的。

美股明年料難再現雙位數漲幅，標普500目標7400點

CFRA首席投資策略師Sam Stovall預估標普500指數2026年底目標為7400點，較現有水準上漲約7%。他指出，要再現雙位數漲幅，市場需要所有引擎全速運轉。雖然明年股市仍可能上揚，但不利因素增加，難以重複今年的好光景。

輝達與AI晶片新秀Groq達成授權合作

輝達與AI晶片初創企業Groq達成授權協議，獲授權使用後者的晶片技術。根據協議，Groq將聘請其CEO Simon Edwards加入輝達，創始人Jonathan Ross、總裁Sunny Madra及工程團隊其他成員亦將加盟。Groq將繼續作為獨立公司運營，雲業務續行發展。

Groq於9月完成7.5億美元融資，估值達69億美元，較去年8月的28億美元翻倍有餘。該公司專注於「推理」領域，即訓練好的AI模型對用戶請求的響應。輝達雖在AI訓練市場占據主導地位，但在推理領域面臨激烈競爭，與Groq的合作可望強化其市場地位。