混合小麥交易動能：冬季合約反彈，春季期貨持穩

小麥期貨本週表現分歧，週二早盤出現明顯反轉，緊接著週一的波動行情。市場在不同小麥品種和合約月份中展現出複雜性，為關注商品敞口的交易者帶來一個有趣的動態。

週一行情與當前反彈

週一的交易日對某些小麥合約呈現看跌格局。芝加哥SRW期貨下跌5到6美分，未平倉合約增加4,721張。堪薩斯城HRW期貨則遭遇更大跌幅，下跌5到7美分，未平倉合約減少1,176張。然而，明尼阿波利斯春小麥表現堅韌，價格持穩甚至略微走強，合約最高上漲1美分。

週二早盤交易已顯示出反轉跡象，尤其是在吸收週一壓力的冬小麥合約中。這種反彈模式暗示市場參與者可能在本週重要數據公布前重新評估持倉。

各交易所期貨現價

芝加哥CBOT三月小麥收於$5.13，下跌6美分，但早盤已上漲1 3/4美分。五月CBOT小麥收於$5.24 3/4 (下跌6美分)，目前上漲1 1/4美分。堪薩斯城三月合約收於$5.27 1/4，跌6 1/4美分，而五月KCBT小麥收於$5.40 1/4，跌5 3/4美分。明尼阿波利斯三月小麥保持不變，報$5.79 1/4，雖然五月合約顯示出溫和的疲軟，報$5.90 3/4 (週一上漲1/4美分，現則下跌1美分)。

出口活動與全球需求狀況

USDA截至12月25日當週的小麥出口數據為302,096公噸 (11.1 mbu)，較前一週下降52.47%，較2024年同期低11.12%。孟加拉國成為主要出口目的地，收貨量為115,946公噸，其次是泰國68,589公噸和多米尼加共和國44,311公噸。

2025/26行銷年度 (6月1日開始)，累計出口承諾達15.06 MMT (553.5 mbu)，展現出強勁的年比年增長，較去年同期增加22.02%。

俄羅斯供應考量

SovEcon最新評估預估2025/26年度俄羅斯小麥出口量為44.6 MMT，較先前預測增加0.4 MMT，屬於溫和增幅。這一供應展望仍是影響全球小麥動態的關鍵變數之一，與美國出口表現共同作用。

國內需求信號、出口承諾與國際供應預估之間的互動，持續塑造小麥短期交易方向，市場在消化週一行情與週二反轉機會。