美元飆升限制阿拉比卡咖啡漲勢，但供應擔憂仍存

阿拉比卡咖啡期貨週二遭遇重挫，收盤下跌1.95點 (-0.55%)，而羅布斯塔合約則小幅上漲62點 (+1.57%)。咖啡價格在盤中曾短暫攀升至兩週高點，但隨著美元指數跳升至一週高點，觸發多頭平倉，漲勢迅速消退。

天氣問題持續支撐價格

儘管價格回落，阿拉比卡咖啡仍受到供應端壓力的支撐。巴西主要種植區米納斯吉拉斯本週遭遇乾旱，降雨僅11.1毫米，僅為歷史常態的17%。與此同時，印尼面臨更嚴重的危機：蘇門答臘的洪水破壞了約三分之一的阿拉比卡咖啡農場，根據印尼咖啡出口商與產業協會的資料，可能導致2025-26年度咖啡出口減少高達15%。

庫存狀況傳遞混合信號

ICE阿拉比卡咖啡庫存於11月降至1.75年來的低點398,645袋，隨後回升至上週的456,477袋。羅布斯塔庫存亦呈現類似走勢，曾跌至1年來的低點4,012批，之後反彈至4,278批。這些波動的庫存變化反映出全球咖啡市場的更廣泛不確定性。

產量展望顯示供應充裕

巴西農業局Conab將2025年的產量預測上調2.4%，達到5654萬袋，顯示供應充足。越南，全球最大羅布斯塔生產國，正加快產能擴張——11月出口較去年同期激增39%，達到88,000公噸，全年出口則上升14.8%，達到139.8萬公噸。越南2025/26年度的產量預計將攀升6%，達到1760萬公噸，創下四年來新高。

大局展望：創紀錄產量在即

美國農業部預測2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的1億7874.8萬袋，同比增長2.0%。其中羅布斯塔產量激增10.9%，達到8333.3萬袋，而阿拉比卡產量則面臨阻力，下降4.7%，至9551.5萬袋。2025/26年度的期末庫存預計將較本年度的2130.7萬袋減少5.4%，降至2014.8萬袋，供應緊張或在未來幾個月提供價格支撐。