Telegram這家公司挺有意思——員工才不到100人，卻要維護超過10億的用戶基數。人少活兒多，這樣的運營模式在互聯網公司裡確實罕見。

2025年上半年的成績單不錯。Telegram做出了8.7億美元的營收，比去年同期增長超過65%。這個增速在成熟平台裡算是不錯的。收入構成裡，與Toncoin相關的合作協議貢獻了近3億美元，廣告和訂閱服務也有明顯起色。單看營運利潤接近4億美元，帳面上看起來還可以。

不過下面的數字有點扎心——公司最終錄得2.22億美元的淨虧損。罪魁禍首是Toncoin價格的跳水。持有Toncoin資產的公司，在幣價下跌時就要承受帳面虧損。這也說明了加密資產的波動性對企業財務的真實影響。

展望方面，Telegram定了20億美元的年度營收目標，野心不小。只是IPO這塊兒遇到了法律訴訟，時間表往後延了。能否如期突破這個目標，還要看後續幾個季度的表現。Toncoin的市場表現也是一個關鍵變數。