經濟緊縮時代，如何投資才能生存？應對策略總匯

股市下跌，商品價格普遍下滑，購買力分散，客戶無法設計出來。應該如何投資才能降低風險？本文將帶你了解通縮在全球範圍內的產生原因，以及從一般投資者角度的準備方法。

什麼是通縮？

通縮 (Deflation) 並非存錢者的近身事，但卻是一個悄然來襲的情況。

它是經濟狀況，商品與服務的整體價格持續下降，與通膨相反，後者是價格上升。一旦通縮發生，貨幣的價值會上升，使得貨幣能購買更多商品。令人遺憾的是，價格下降並不代表所有商品都降價，而是整體平均值的調整。

通縮是由什麼原因造成的？

通縮由多個因素累積而成，不僅僅是經濟衰退。

供給面原因

當商品/服務的供應量比需求增加得更快，例如：

• 生產效率提升，新技術降低成本
• 公司能生產更多，但消費者仍按原有方式購買
• 影響：商店必須降價清理庫存

需求面原因

消費者的購買需求下降，多種因素累積，例如：

• 家庭負債高，導致人們縮減支出
• 收入下降，因失業
• 對未來的不確定感，使得貸款需求降低
• 儲蓄者等待價格進一步下跌，不願出手“看著貨幣升值”

相關指標：泰國真的進入通縮了嗎？

回顧2020年4月，泰國出現負通膨 (-2.99% YoY)，為10年9個月來首次，受COVID-19影響與油價暴跌。

然而，泰國目前的情況尚未符合通縮定義，僅有一兩個指標符合條件。根據最新資料：

• 2021年整體通膨率：0.9% YoY (較去年-1.7%)
• 70%的商品價格持平或上升，只有少數類別下降
• 預測未來5年通膨率：1.8% (仍在1-3%的目標範圍內)

若全球經濟持續收縮，風險將再度升高。

通縮與經濟衰退並行

假設市場連續兩個季度價值下跌，經濟將呈現以下狀況：

衰退循環：

1. 大眾缺乏信心 → 消費意願降低 → 需求下降
2. 企業/商家看到訂單減少 → 生產縮減
3. 為了銷售，必須降價 → 商品價格下跌
4. 降價仍賣不出去 → 企業裁員
5. 失業率上升 → 負債增加，收入降低 → 不再消費 → 回到第1步

連鎖反應：

• 失業率飆升
• 民眾收入下降
• 企業獲利減少 → 貸款利率上升 → 投資困難
• 全球GDP連續負成長，常伴隨通縮

歷史範例：1929-1932年的大蕭條（The Great Depression (1929-1932)）

• 全球GDP下降超過15%
• 國際貿易縮水50%
• 美國失業率高達23%，部分國家高達33%
• 農產品價格暴跌超過60%
• 影響持續到第二次世界大戰

誰在通縮中受益？誰在受害？

優勢者

1. 固定收入者 - 薪資不變，但貨幣價值上升，購買力增加
2. 債權人 - 借款者失業，債務的實質價值降低
3. 現金持有者 - 現金購買力提升

( 受害者

1. 企業/商家 - 銷售價格降低，利潤縮水，甚至倒閉
2. 借款人 - 必須還原本的借款額，但收入減少，還款困難
3. 股東 - 利潤下降，股價暴跌
4. 失業者 - 失業率升高，找工作更困難

對日常生活的影響

與通膨不同，通縮會導致：

• 現金儲備 - 現金價值上升，持有者受益
• 需求降低 - 商家降價促銷，但消費者仍偏好儲蓄
• 購買力強化 - 持有現金者獲益，但借款者更困難

通縮時該投資什麼？

在通縮時期，你有多種選擇，取決於你的風險承受能力。

) 1. 現金與債券

央行降低利率 ###抑制通縮### → 債券價值上升

優點：

• 風險較低，收益穩定
• 利率下降，舊債券價格上漲

注意事項：

• 選擇信用良好的債券，研究發行人

( 2. 股票 )股權資產###

在通縮時期投資有兩種方式獲取回報：

甲. 價差交易 - 低買高賣 (長期復甦預估) 乙. 股息 - 選擇穩定獲利、派息公司

重要建議：

• 選擇“必需品”企業，如食品、飲料、藥品、電力，這些在經濟低迷時仍有需求
• 即使經濟不佳，消費者仍會購買基本生活用品

( 3. 房地產

若出現嚴重通縮，房價通常會下跌。

原因：

• 流動性不足，急於出售
• 利率上升，借款意願降低

策略：

• 低價買入，待市場回暖時出售
• 適合有閒錢者，因為出售可能需較長時間

) 4. 黃金

在通縮環境中，投資黃金：

• 價格可能上升或下降，視全球經濟狀況
• 作為避險工具 ###Hedge###

常用方法：CFD交易

• 可做多（買入）或做空（賣出）
• 不需持有實體金條
• 由有牌照的經紀商提供
• 杠桿交易，投入少賺多 (Leverage)

另一選擇：賣空股票

• 借入股票賣出，待股價下跌再買回
• 利用價差獲利 (在市場下跌中獲利的另一方式)

應對通縮的投資策略

( 計畫一：現金儲備 保持一定閒錢，以：

• 等待最佳買入時機
• 應付經濟衰退期間的緊急支出

) 計畫二：定期定額投資

• 分批買入 ###Dollar-cost averaging###，避免一次性投入
• 在低點買入，待市場回升時賣出

( 計畫三：長期貸款

• 在經濟良好時借長期貸款，投資股票
• 面對通縮，利率可能下降，還款壓力減輕

政府如何應對通縮

為避免通縮擴散，政府可以：

• 降息，促使資金流動
• 購買資產 )QE###，由央行進行資產購買，增加市場流動性
• 減稅，增加民眾可支配收入
• 增加公共支出 (赤字預算)，投資大型基建
• 降低水電費，降低生活成本
• 吸引外資，引入外來資金

在市場下行中獲利：真的可以賺錢

即使市場下跌，投資者仍有多種方式獲利：

( 1. 挑選“強勢”股票

• 找出業績穩定、抗跌的公司
• 若公司持續盈利，股價終將反映基本面

) 2. 風險管理

• 分散投資於現金與股票
• 設定止損，按系統操作獲利

3. 賣空/賣權策略

• 借股票賣出，待股價下跌再買回
• 買入賣權（Put Warrant）預測股價下跌

4. CFD交易

• 可做多或做空
• 適合不想持有實體股票的投資者

總結：通縮是什麼？

議題	內容
定義	商品/服務價格持續下降，通膨率為負
成因	需求下降 + 供應過剩 + 貸款緊縮
受益者	固定收入者、債權人、現金持有者
受害者	企業、借款人、股東、失業者
投資策略	必需品股、黃金、債券、賣空策略
政府措施	降息、資產購買、減稅、增加公共支出

通縮並非遙不可及的事，它是經濟可能面臨的狀況，尤其當全球經濟持續收縮時。提前準備與規劃，選擇適合的應對策略，才能在變動中掌握機會，達成投資目標。

資料來源： TPSO ###泰國石油儲存股份有限公司###、SCB (暹邏商業銀行)、BluechipThai、泰國央行 (BOT)、全球領先經濟指數