日本央行加息難撼日元美元匯率，市場期待2026年更多信號

12月19日的日本央行決議公布後，市場出現了一個有趣的現象：央行加息了，日元反而走軟。

日本央行如期將利率上調25基點至0.75%，這是1995年以來的最高水平。從政策面看，這本應給日元帶來支撐，但現實恰恰相反——美元兌日元匯率反而上升，反映出市場對央行政策的失望。

問題出在哪兒？澳新銀行策略師Felix Ryan的解讀一針見血：市場沒有獲得關於日本央行未來加息節奏和幅度的明確指引。行長植田和男在發布會上刻意回避了下一步加息的具體時間表，這種模棱兩可的態度讓投資者無法確定央行的鷹派程度。

從機構的預期來看，大多數市場參與者認為日本央行在2026年第三季度才會將利率推升至1.00%。這樣的時間表被普遍解讀為偏鴿派——加息步伐沒有想像中那麼快。澳新銀行因此預測，到2026年底，美元兌日元匯率可能達到153。

利差仍是壓制日元美元匯率的關鍵因素。儘管日本央行啟動加息周期，但美聯儲的相對寬鬆政策、以及日本投資者正在提高歷史低位的外匯對沖比率，這些都對美元形成支撐。道富投資管理公司的策略師Masahiko loo認為，這些因素將推動美元/日元在135-140區間保持較長期的穩定，短期內日元難以獲得顯著升值空間。

需要注意的是，央行行長在發布會上強調，若經濟和物價前景按目前判斷實現，將繼續加息。但由於沒有具體提出何時加息以及中性利率（目前預估為1.0%~2.5%）的新目標，這一表述的政策意圖就顯得相對模糊。

市場普遍認為，只有當央行給出更鷹派的指引時——比如暗示下次加息可能早於2026年4月——才會觸發新一輪日元買盤。野村證券指出，在缺乏新的中性利率預估的情況下，央行要想說服市場相信終端利率會更高幾乎是不可能的。

綜合來看，12月的加息決議雖然標誌著日本貨幣政策轉向，但市場對央行的鷹派程度顯然還有期待。在美聯儲政策基調和全球利差差異的長期壓力下，日元美元匯率的走勢在2026年還將繼續受到央行政策指引清晰度的影響。