有沒有想過我們在AI循環中到底處於哪個階段？一個有趣的角度是：將其與美國頁岩能源繁榮進行比較。

頁岩革命遵循了一個可預測的模式——早期炒作、大量資金流入、投機高峰，隨後是一場殘酷的洗牌，淘汰了較弱的玩家。只有最強的運營商存活並實現盈利。

而AI現在看起來也異常相似。數十億資金湧入，大家都在建設，估值達到荒謬的水平。問題不在於我們是否處於泡沫中——顯然是的。真正的問題是：我們處於循環的哪個階段？

以頁岩為例，高潮的狂熱持續了5-7年，直到現實來臨。基礎設施需要時間來建設。AI也是如此——基礎計算、人才和模型的改進都不是一夜之間的勝利。

頁岩之後發生了什麼？生存者適應了變化，成本降低，效率提升，最終在殘骸中出現了盈利單位。

歷史不會重演，但會產生韻律。AI領域將進行整合。炒作將逐漸消退。但與頁岩不同，我們面對的不是商品——AI正逐漸成為基礎設施。這改變了最終的遊戲規則。

值得關注的是，哪些玩家真正建立了可持續的護城河。