比特幣生存模式：礦工的信號揭示了波動中的隱藏機會

11月的波動性考驗了比特幣的挖礦，但鏈上數據講述的是一個適應的故事，而非恐慌。Puell Multiple，這個被懂得讀懂生態系統脈動的人密切關注的指標，在月中觸底至0.67，創下一年來的最低點。有趣的是，從那時起它上升到0.91，證明對礦工的壓力開始迅速緩解。

礦工調整策略

礦業儲備達到年度歷史新低，這是當盈利能力收縮且挖礦難度無情上升時的明顯徵兆。許多運營商為了維持營運利潤而清算持倉，增加了市場的賣壓。這種行為在調整周期中很常見，但也可以解讀為較弱的玩家已經退出。

Hash率保持強勢

儘管如此，比特幣的Hash率仍在持續攀升，這一動作乍看之下令人困惑。既然礦工都在賣出，怎麼還能有更多的處理能力？答案很簡單：成本效率較高的運營商能堅持下來，而其他的則退出。這暗示著網絡仍由具有抗壓能力的參與者所組成，能夠支撐艱難時期。

市場解讀

這些指標指向一個場景，即比特幣可能會找到吸引人的入場點，雖然尚不保證已經到達。在賣壓周期結束、盈利能力再次足夠吸引新資金之前，或許還會有更多的痛苦。