#创作者冲榜 美元和原油均衝破100,黃金這次卻逆勢上漲?
周一,美元指數收於100.57,原油期貨站上102.88美元/桶——兩個“100”同時出現。按照傳統交易手冊,這對黃金是雙重利空:美元走強抬高非美買家的購買成本,原油短期暴漲則往往先引發流動性收緊的擔憂。然而,黃金卻連續五日上漲,收報4540美元,累計漲幅2.84%。反常的一幕,讓交易員重新審視黃金的定價邏輯。
傳統劇本為何失靈?
教科書式的解釋是:美元漲,黃金跌;原油漲,通脹預期升溫,黃金長期受益但短期往往先跌後漲。可這一次,黃金直接跳過了“下跌”環節。原因在於:原油五天暴漲18.28%,通脹預期來得太猛、太快。當市場開始擔心“錢不值錢”時,黃金的通脹對沖需求壓過了美元升值帶來的壓力。
換句話說,投資者眼下更在意的是購買力縮水,而非匯率計價上的劣勢。
但匯豐提醒:黃金已不是以前的黃金。
“自伊朗衝突爆發以來,金價走勢完全出乎意料,”HSBC資產管理分析師寫道。傳統上,地緣緊張應推高黃金,現實卻是3月以來黃金累計下跌15%。
為什麼?
持倉結構變了。匯豐指出,黃金的所有權已向散戶和槓桿買家轉移,市場承壓時這部分資金更容易被迫平倉。黃金在2026年正展現出更多“風險資產”的特徵,而非純粹避險。這解釋了為何反彈來得快、波動也大——槓桿資金的進出放大了雙向走勢。
技術面:真正的考驗還在前方。
短期雖然反彈,但金價仍被壓在1