本周現貨黃金表現為先揚後抑、高位整固。在創出歷史新高後小幅回落，周線收紅，長期支撐依然穩固，短期維持震盪整固的局面。

**數據回顧**

周初開盤在4510美元/盎司附近，周內最高觸及4642.85美元/盎司，周五收盤約4595美元/盎司，全周漲幅約1.8%。日內波動明顯擴大，周五最低下探至4537.79美元/盎司，高位出現獲利了結的壓力。

**背後的四個支撐邏輯**

全球央行仍在持續增持。中國央行已連續14個月增持，僅1月前兩周就淨購進超過50噸，這種持續的官方購買行為對金價形成了長期托底。

美元指數出現回調，這直接降低了持有黃金的機會成本，吸引了新的買盤進場。

國際局勢的不確定性撐起了避險需求，但周後半段地緣風險緩和，這部分支撐的力度隨之減弱。

美國經濟數據表現偏強，市場對美聯儲降息的預期隨之延後，這成了壓制金價進一步上升的因素。另一個值得注意的是，全球最大的黃金ETF產品（SPDR）持倉已達1074.80噸，創下三年半來的新高，反映出大機構對黃金的信心度仍在。

**技術面怎麼看**

日線主趨勢仍指向上行，50日均線約在4287美元，是中期支撐位。上方阻力在4640-4650美元與4675美元一帶；下方則有4550-4570美元的短期支撐、4445-4458美元的中期支撐，以及4270-4287美元這條強支撐線。

**可落地的交易思路**

短期看，高位震盪的格局下不建議追漲。可以等待回調至4550-4570美元支撐區間，若能企穩，輕倉試多的目標可設在4620-4640美元。反之，若跌破4520美元，就該觀望或輕倉試空，目標看4450美元附近。

中線上，回調到4445-4458美元區間時分批布局多單是個思路，止損可設在4400美元下方，長期目標可展望4800-5000美元。

**必須警惕的風險**

金價已處於歷史高位，技術性回調的風險在上升。一旦通脹數據反彈、降息不及預期，或者地緣局勢大幅緩和，都可能引發深度調整。

**下周重點**

美國通脹數據放榜、美聯儲官員的講話動向、地緣局勢如何演變、ETF持倉的增減、美元指數的走向——這五個維度值得密切跟蹤。