#WeekendCryptoHoldingGuide 🏛️ 結構性轉折點:從加密原生到銀行級
草案規則,主要由 OCC (貨幣監理署) 在2026年初發布,實施2025年7月簽署的 GENIUS 法案。這不僅僅是一套建議;它是對穩定幣發行者行為的強制規定,要求其像準銀行一樣運作。
1. 「PPSI」革命
草案建立了允許支付穩定幣發行者 (PPSIs)。在美國合法發行穩定幣,現在必須遵循以下三條路徑之一:
國家銀行子公司:由保險存款機構直接支持。
聯邦/州合格發行者:一種持有限定用途特許的非銀行金融機構新類別。
外國發行者註冊:非美國實體若服務美國客戶,必須向 OCC 註冊並維持特定的美國儲備金。
2. 「硬性」儲備要求
與過去模糊的儲備披露不同,GENIUS 規則更為精確:
1:1 支持:儲備必須維持在面值的100%,即使市場價格波動。
高品質流動資產 (HQLA):儲備限制於美國國債 (maturity \le 93 days)、保險銀行的活期存款,以及特定的回購協議。
禁止再抵押:草案嚴格禁止「再利用」儲備資產進行借貸或槓桿操作。這些資產必須保持隔離且不動,用作贖回保障。
⚖️ 主要矛盾:穩定性與 Web3 精神
雖然規則提供了行業渴望的「制度軌道」,但也與核心去中心化原則產生摩擦。
「產生收益」穩定幣的終結
GENIUS 草案中的一個