歐元為何一直跌？關稅與央行政策成雙重壓力

Question

在全球經濟不確定性升溫的背景下，歐元匯率面臨持續下行壓力。歐元兌美元（EUR/USD）近期一路下滑，多位分析師和投資機構紛紛示警，提醒投資者謹慎對待歐元頭寸。這波歐元貶值潮背後，究竟隱藏著什麼深層因素？

交易情緒與關稅疑雲推動歐元下跌

歐元匯率重拾跌勢，主要源自兩大驅動力。首先，市場對德國財政刺激措施的樂觀情緒已逐漸褪去，投資者重新評估歐洲經濟前景，造成之前因刺激政策帶來的買盤動能消退。其次，美國貿易政策的不確定性重新籠罩市場，特別是美國關稅政策的推進可能帶來實質性衝擊。

據歐洲央行預估，若美國對歐洲進口商品徵收25%的關稅，歐元區經濟成長率首年將下降約0.3個百分點。這並非杞人憂天——關稅政策直接威脅歐洲製造業與出口部門，間接削弱歐洲央行的經濟支撑。

從圖表來看，歐元兌美元已逼近重要技術支撐位置。分析指出，若歐元匯率跌破1.075這個關鍵支撐，將釋放更大的下行空間，下一目標位可能指向1.07甚至1.06。相反，若匯率維持在21日均線之上，則有望開啟反彈契機。

目前市場的關注焦點集中在這條支撐線上——它將決定歐元是陷入更深的貶值螺旋，還是找到反彈的立足點。

歐元走勢的根本面驅動力，取決於歐美兩大央行的政策預期差異。市場對聯準會年內降息的預期從三次大幅下調至兩次，表明美元升息週期可能延長。與此相反，對歐洲央行的降息預期卻在升溫。

歐洲央行管委維勒魯瓦德加洛表示，現行2.5%的存款利率有望在夏末前降至2%。市場數據反映出，6月歐央行降息已充分反映在價格中，4月降息機率達65%，後續9月至12月可能迎來更多寬鬆措施。

這種政策分化意味著什麼？歐美利率差距可能持續擴大，美元相對歐元變得更具吸引力，這無疑對歐元匯率構成長期壓力。

短期內，歐元能否反彈取決於美國關稅政策的最終推進力度。若對等關稅落地時強度超預期，將進一步打擊歐元匯率。但若實際執行的關稅措施弱於市場預期，談判空間保留，這將對歐元帶來實質性支撑。

面對這樣的局面，摩根士丹利給出明確建議：在關鍵政策公布前採取審慎策略，考慮減持歐元和英鎊的多頭頭寸，以迴避潛在風險。這反映出市場對歐元前景的謹慎態度——在政策明朗前，保護本金往往比搏反彈更重要。

總的來看，歐元為何一直跌，核心答案就在於關稅衝擊與央行政策分化的雙重壓力下，市場正重新定價歐元的相對價值。投資者不妨密切關注後續的政策動向與技術面突破，以尋找更清晰的操作機會。