新山金融公司（NMFC）2025年第四季財報會議重點：策略性資產出售與資產重組

GuruFocus新聞

2026年2月26日星期四 上午8:03 GMT+9 讀取時間約4分鐘

文章內容：

NMFC

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本文首次刊載於GuruFocus。

**調整後淨投資收益：**每股0.32美元，2025年第四季。

**股息：**每股0.32美元，於2025年12月31日以現金支付。

**淨資產價值（NAV）：**由每股12.06美元下降至11.52美元。

**資產出售：**計劃於2026年3月完成的4.77億美元資產出售。

**淨負債與股東權益比率：**1.21比1，資產出售後約降至0.9倍。

**總投資收益：**2025年第四季為7700萬美元，較前一季下降4%。

**總負債：**截至2025年12月31日為17億美元。

**投資組合投資：**截至2025年12月31日，公允價值為28億美元。

**經常性投資收益：**2025年第四季佔總投資收益的97%。

**非產生利息的投資：**佔公允價值投資組合的1.4%。

**股票回購：**2025年回購約5200萬美元的股份。

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發布日期：2026年2月25日

完整財報會議記錄請參考全文。

正面亮點

新山金融公司（NASDAQ:NMFC）成功用調整後的每股0.32美元投資收益覆蓋了每股0.32美元的股息。

公司宣布將於3月31日支付0.32美元股息，並在股息保護計劃下持續降低績效費用至15%。

NMFC的貸款組合基本穩定，約95%的資產在熱圖上為綠色，沒有紅色標記的持倉。

公司完成了4.77億美元的資產出售，預計將多元化投資組合並降低高風險資產的曝險。

NMFC擁有良好的業績記錄，自首次公開募股以來，為股東創造了13億美元的價值，實現損失率較低。

負面亮點

淨資產價值由每股12.06美元降至11.52美元，主要由於對Edmentum普通股部分的估值較低。

資產出售導致6%的折價，初步將帳面價值每股約降低0.35美元。

預計從2026年第二季起，長期可持續股息率將降至每股每季0.25美元，原因包括基準利率壓縮和市場利差縮小。

NMFC的淨資產價值較前一季下降4.5%，淨負債與股東權益比率為1.21比1。

公司在軟體貸款市場面臨持續審查與挑戰，AI驅動的破壞可能帶來潛在風險。

 






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問答重點

問：資產出售的94%折價是否已包含任何顧問費用？出售後的槓桿狀況如何？ 答：94%的面值是資產的購買價格，交易將產生約700萬美元的費用和支出。我們維持槓桿目標在1到1.25之間。此次出售使我們的槓桿低於既定目標，我們計劃將收益投入更佳的信貸和直接貸款市場，以及潛在的股票回購。John Kline，總裁、執行長、董事

問：你們是否試圖出售投資組合中較為困難或低迷的資產？ 答：我們喜歡我們的投資組合，並相信我們擁有許多優質資產。此次出售是為了降低集中度和增加收益，而非剝離表現不佳的資產。這筆交易讓我們能快速實現策略目標，並保留像Benevis這樣的上行潛力。John Kline，總裁、執行長、董事

問：資產出售是否有多個投標者？資產是如何選擇和定價的？ 答：這是一個由Evercore主導的競爭性過程，收到了多個出價。資產的選擇基於我們降低收益集中度和多元化主要持倉的目標。此次出售包括我們最大持倉，以有效管理投資組合集中度。John Kline，總裁、執行長、董事

問：你們如何看待94%的估值相對內部標記的定價？ 答：我們認為這對雙方來說都是公平的交易。買方以略有折扣的價格獲得了優質資產，這在商業上是正常的。此次出售驗證了我們的標記，降低了集中度，並改善了投資組合結構，尤其是在我們的股價低於帳面價值的情況下。John Kline，總裁、執行長、董事

問：能否提供更多關於資產出售後策略性措施的細節？ 答：出售後，我們前五大持倉僅佔NMFC投資組合價值的14%，而高級資產佔81%。我們預計將收益主要用於一級抵押貸款資產，將收益中的收益降低20-25%。John Kline，總裁、執行長、董事

完整財報會議記錄請參考全文。