麥當勞（NYSE:MCD）超越2025年第四季度預期

麥當勞（NYSE:MCD）超越2025年第四季度預期

Kayode Omotosho

2026年2月12日 星期四 上午6:30 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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MCD

-0.85%

速食連鎖店麥當勞（NYSE:MCD）在2025年第四季度的營收超出華爾街預期，銷售額同比增長9.7%，達到70.1億美元。其非GAAP每股盈利為3.12美元，較分析師共識預估高出2.2%。

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麥當勞（MCD）2025年第四季度亮點：

**營收：** 70.1億美元，分析師預估為68.3億美元（同比增長9.7%，超出預期2.6%）

**調整後每股盈利：** 3.12美元，分析師預估為3.05美元（超出預期2.2%）

**調整後EBITDA：** 32.8億美元，分析師預估為37.2億美元（毛利率46.8%，低於預期11.8%）

**營運利潤率：** 45%，與去年同期持平

**同店銷售額：** 同比增長5.7%（去年同期為0.4%）

**市值：** 2321億美元

"麥當勞的價值領導力正在發揮作用，"董事長兼CEO Chris Kempczinski表示。

公司概況

麥當勞（NYSE:MCD）在美國被稱為 Mickey D’s，在日本則稱為 Makku，是一家以便利性著稱的速食巨頭，亦以破碎的冰淇淋機聞名。

營收增長

審視一家公司長期的銷售表現，可以洞察其質量。即使是糟糕的企業也可能在一兩個季度內閃耀，但頂尖企業則能持續成長多年。

過去12個月，麥當勞的營收達到268.9億美元，是最廣為人知的餐飲連鎖之一，並且享有顧客忠誠度，這是許多企業所沒有的優勢。其規模也使其在與供應商談判時具有議價優勢，能以較低成本獲取原料。然而，規模也是一把雙刃劍，因為當現有的餐廳品牌已經滲透大部分市場時，找到額外的增長點就變得困難。為了加快系統範圍內的銷售增長，麥當勞可能需要優化定價策略或進一步推動新品牌和國際擴張。

如下面所示，麥當勞過去六年的年化營收增長率僅為4.1%，增長緩慢，幾乎沒有在現有成熟餐廳位置增加銷售。

麥當勞季度營收

本季度，麥當勞的年同比營收增長9.7%，其70.1億美元的營收超出華爾街預期2.6%。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長5.2%，與過去六年的增長率相近。雖然這一預測暗示其新菜單將推動更好的營收表現，但仍低於行業平均水平。至少在其他財務健康指標方面，該公司表現良好。

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餐廳表現

餐廳數量

餐廳連鎖的總營業點數影響其銷售額和營收增長速度。

在過去兩年中，麥當勞以平均每年4%的速度快速開設新餐廳，是餐飲行業中增長最快的企業之一。此外，擴張的另一個動力是其特許經營模式，特許經營商主要負責開設新餐廳，而麥當勞則提供支持。

當一個連鎖品牌開設新餐廳時，通常代表其在投資擴張，因為其餐點有健康的需求，且在某些市場其概念尚未普及。

請注意，麥當勞的餐廳數量是間歇性公布的，因此下圖中的部分數據點可能缺失。

麥當勞營運點數

同店銷售額

公司餐廳基數的變化只反映一方面的情況。另一個方面是現有餐廳的表現，這會影響管理層是否應擴大或縮減其實體規模。同店銷售額能更深入了解這一問題，因為它衡量的是開業至少一年的餐廳的有機增長。

過去兩年，麥當勞在現有餐廳的需求相對穩定，但低於大多數餐飲連鎖企業。平均而言，其同店銷售每年增長1.5%。這一表現表明，應在擴張餐廳基數之前，先改善客流量和效率。

麥當勞同店銷售增長

在最新一季度，麥當勞的同店銷售額同比增長5.7%。這一增長速度較其歷史水平有所加快，令人振奮。

麥當勞第四季度結果的關鍵點

我們對麥當勞本季度大幅超出分析師同店銷售預期感到印象深刻。我們也很高興其營收超出華爾街預期。另一方面，其EBITDA未達預期。整體來看，這份財報有一些關鍵的正面因素。報告發布後，股價保持在$321.24，變動不大。

那麼，我們認為麥當勞在目前的價格是否具有吸引力？最新季度的數據固然重要，但在決定是否買入股票時，更長期的基本面和估值才是關鍵。我們在完整的研究報告中詳細分析，該報告是免費的，點擊此處閱讀。

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