邁克爾·塞勒談比特幣的「絕望之谷」…… 45%調整後的恢復策略

麥克·塞勒最近將比特幣下跌45%視為一個不僅僅是市場調整，而是所有成功技術投資都必須經歷的必要洗禮。他是微策略（MicroStrategy）的CEO，也是比特幣最大的個人持有者之一，他認為當前的弱勢或許正是長期成功的開始。

技術創新中的必經之路……麥克·塞勒用蘋果案例來說明的原因

麥克·塞勒經常提到的比較對象是蘋果公司。2013年，蘋果股價從高點暴跌45%，市盈率（PER）跌至10以下，被貼上“沒有未來的衰退現金流企業”的標籤。當時，iPhone已經成為超過10億人必備的設備，但市場信心卻未能跟上。

“在所有成功的技術投資中，沒有經歷過45%下跌並且未能穿越絕望谷的例子。”麥克·塞勒在一個播客中如此說道。蘋果從之前的高估值完全恢復，花了大約7年時間，得到了像卡爾·伊坎和沃倫·巴菲特這樣的大型投資者的支持。目前，比特幣的價格從歷史最高點約125,000美元調整到約67,380美元（截至2026年3月）。

麥克·塞勒表示，預測這次調整會持續多久很困難，“到目前為止已經過了137天，但可能需要兩年、三年，甚至長達七年。”

衍生品市場結構變化抑制比特幣波動性

麥克·塞勒認為，這一周期與過去不同的原因在於市場結構的變化。隨著衍生品交易從海外場外市場轉向美國受監管的市場，波動性在雙向都被壓縮。

過去，比特幣在最壞情況下可能下跌80%，而在目前的結構性限制下，40%到50%的調整被視為最壞的情景。同時，傳統銀行拒絕提供比特幣持有量的信貸，導致部分投資者轉向影子金融或再抵押結構，這也是值得注意的。這種情況在壓力時期可能引發人為的拋售壓力，形成結構性風險。

根據麥克·塞勒的分析，當2月5日比特幣在一天內從70,000美元暴跌至60,000美元時，區塊鏈數據分析公司Glassnode報告稱，單日損失達32億美元，這是除了Terra-Luna崩潰之外，比特幣歷史上最大的一日損失事件。

量子計算只是市場恐慌……麥克·塞勒對FUD的評價

近期，對比特幣安全性的擔憂主要來自量子計算威脅和一些開發者過去的爭議，但麥克·塞勒認為，這些都只是“恐懼、不確定性和懷疑（FUD）”的變體。

他指出，量子計算不是短期威脅，實現實質性風險至少需要10年以上的時間。到那個時候，政府、金融、消費者和防禦系統很可能已經轉向後量子加密。

麥克·塞勒相信，比特幣的軟體也會隨之進化，必要時，節點運營者、交易所和硬體供應商將通過廣泛的全球共識進行升級。“可信賴的量子創新不僅需要比特幣，還需要全球所有數字系統的合作升級。”他強調。

最終，麥克·塞勒傳達的明確信息是：當前的45%調整是所有創新技術都必須經歷的“絕望之谷”，而不被過去反覆出現的恐懼論所動搖，才是長期投資者的責任。