Wintermute 宣称传统比特币挖矿模式已过时 - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 在 Wintermute 表示傳統比特幣挖礦模式已不再適用

礦工們因收益下降而大量面臨虧損。為了生存，他們將不得不轉向人工智慧托管，或學習將比特幣儲備作為營運資金管理，Wintermute 認為。

商業模式的結構性危機

在四年周期內，數字黃金首次未能帶來通常能彌補減半後收益下降的雙倍利潤。毛利率高峰與此前熊市底部的水平同步。

手續費無法覆蓋成本——約佔公司總收入的1%。礦工們還受到持續高昂能源成本的壓力。

礦工每日交易手續費及手續費在其總收入中的比例。資料來源：Wintermute ## 被動存儲作為 HODL 時代的遺產

根據 Wintermute 的評估，礦工合計控制約1%的比特幣總供應。分析師稱之為「HODL 時代的遺產」，並指出完整的財務管理工具幾乎未被利用。

傳統上，獲取加密貨幣市場收益的工具主要是質押和 DeFi 領域。然而，專家們提出了更廣泛的工具供礦工使用：

• 透過衍生品實現市場風險的貨幣化；
• 出售覆蓋的看漲期權；
• 以現金擔保的看跌期權；
• 被動性地在貸款協議中放款賺取利息。

「積極管理資產負債表是礦工最被低估的槓桿。那些將比特幣從被動儲備轉變為工作資產的人，將在下一次減半中獲得結構性優勢」，— Wintermute 認為。

人工智慧

另一個選擇是人工智慧。礦業公司多年來在電價低廉的地區建立能源基礎設施。結果，他們成為了對 AI 行業至關重要的資源所有者，而這種資源不可能快速從零建立。

轉向租用神經網絡運算能力的趨勢已經開始。三月，Core Scientific 宣布出售所有比特幣，並從摩根士丹利獲得5億美元貸款。公司將大部分收益用於改造數據中心以滿足 AI 需求。

其他玩家如 Riot Platforms、MARA Holdings、Terawulf、Cango 等也採取了類似行動。

Wintermute 強調，轉向人工智慧需要激進的措施和大量資本。對許多公司來說，這可能難以承擔。不過，專家們認為這是一次「健康的震撼」，最終將使行業變得更高效。

提醒一下，三月，VanEck 的數字資產部門主管 Matthew Sigel 表示，轉向 AI 使礦業公司的股票更具吸引力。