大豆油價格飆升推動豆類綜合體市場上漲

本週大豆油期貨的強勁表現已成為整個油籽市場的主要推動力。大豆油價格的飆升反映出市場的更廣泛樂觀情緒，尤其是在財政部最新關於45Z稅收抵免的指導方針公布後，這一政策消除了重大不確定性，並提振了投資者對可再生燃料行業的信心。這一發展促使整個大豆相關產品普遍走高，儘管部分板塊出現疲軟，但大多數合約仍錄得穩健漲幅。

稅收抵免明確促使豆油期貨反彈

大豆油期貨取得了令人印象深刻的漲幅，漲幅在102到129點之間，成為商品市場的亮點。大豆油價格的動能直接與財政部關於45Z稅收抵免的公告相關，該抵免為可再生柴油和可持續航空燃料的生產提供激勵。市場參與者將此政策明確視為需求前景的重大利好，尤其是用於燃料應用的精煉大豆油。更清晰的監管環境降低了套期保值的擔憂，並吸引了新一輪的買盤興趣進入豆油合約。

大豆期貨上漲，豆粕價格面臨阻力

大豆期貨本身也錄得可觀漲幅，交易期間上漲4到5½美分。由cmdtyView追蹤的全國平均現貨價格進一步上升4¾美分，收於每蒲式耳$10.00½。然而，漲幅並未在所有大豆衍生品中均勻分佈。豆粕期貨明顯下跌，跌幅在$1.40到$2.60之間，反映出該蛋白質飼料細分市場的供需動態不同。這種分歧突顯出大豆壓榨價值鏈中不同組件面臨的市場壓力各異。

壓榨作業展現韌性，儘管季節性疲軟

根據USDA最新發布的脂肪與油脂報告，12月的大豆壓榨量達到2.2984億蒲式耳，略低於市場預期，但仍展現出基本的韌性。該數據較上月增加4.24%，較去年同期增長5.59%，顯示儘管冬季季節性因素，壓榨活動仍保持活躍。自9月行銷年度開始以來，累計壓榨量已達8.9158億蒲式耳，比去年同期增長7.43%。這些數據表明，對大豆油和大豆粕的需求在整個加工行業中仍較為健康。

全球貿易流動影響市場動態

歐盟的大豆進口情況呈現出複雜的局面。從7月1日至2月1日，歐盟進口了729萬公噸大豆，較去年同期減少了133萬公噸。這一在全球最大進口市場之一的減少，可能反映出歐洲成員國調整進口策略或國內產量變動，為持續的市場評估增添了變數。

近期結算價格的合約逐一分析

不同大豆期貨合約的表現反映出市場的細膩布局：

• 3月26日大豆：收於$10.65¾，上漲5½美分
• 近期現貨：收於$10.00½，上漲4¾美分
• 5月26日大豆：收於$10.77¼，上漲4¾美分
• 7月26日大豆：收於$10.90½，也上漲4¾美分

這些合約之間的前後價差顯示出持續的市場信心，後期合約的交易價格逐步升高。這種正向遠期結構（contango）暗示市場對需求持續的信心，並支持大豆油價格的強勁，進而推動整個作物年度的市場樂觀情緒。