日美利率差縮小，日元仍貶值之謎

外匯市場上“利率差縮小→日元升值”的定論已經失效。2025年以來美國降息日本加息，日美政策利率差縮小至約3年來的最低水平，但日元匯率仍維持在1美元兌155日元附近，與年初基本持平。弄清利率差縮小局面下日元持續貶值這一“謎題”的關鍵在哪裡？

日本央行將於12月18~19日召開金融政策會議，討論上調政策利率。市場預測12月會議的加息概率高達95%。

美國聯邦儲備委員會（FRB）在12月召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定連續3次降息。如果日本央行決定提高利率，日美的政策利率差將降至約3年來的最小水平。目前，實際利率差已縮小至約2年半以來的最低水平。一般來說，日本利率上升、美国利率下降導致的利率差縮小，將招致日元兌美元升值。

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