貝萊德希望加密 ETF 能貢獻 5 億收入，這能實現嗎？

撰文：區塊鏈騎士

貝萊德 CEO 拉里·芬克向股東表示，數字資產、私募市場等業務五年內有望貢獻 5 億美元收入，但旗下加密 ETF 的成長速度，已讓這一目標顯得過於保守。

貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT）是公司全球千只 ETF 中，單位資產創收最高的產品，其突破千億美元資產規模的速度為傳統 ETF 的五倍，也是美國 20 只最大 ETF 中成立時間最短、規模增長最快的品種。

2024 年特朗普勝選後比特幣沖高至 12.6 萬美元歷史高點，儘管後續價格回落，IBIT 總回報下跌 18.82%，但資產縮水並未影響收費機制。

基金備案數據顯示，IBIT 2024-2025 年分別創收 4750 萬美元、1.746 億美元，ETHA 同期貢獻 1930 萬美元，兩只基金前兩年淨費用收入達 2.414 億美元。

叠加 3 月新推出的 ETHB，貝萊德加密 ETF 組合當前規模約 616 億美元，年化費用收入約 1.56 億美元。

按照 0.25%的費率計算，加密 ETF 需達到 2000 億美元規模，才能實現年入 5 億美元的目標，當前仍存在 1384 億美元缺口。

僅依靠幣價上漲難以補足缺口，渣打預測 2026 年底比特幣 10 萬美元、以太坊 4000 美元，無新增資金下組合規模僅約 918 億美元；即便伯恩斯坦看漲比特幣至 15 萬美元，仍有 689 億美元缺口。

資金流入成為補缺口核心動力，數據顯示，三支加密 ETF 年淨流入約 340 億美元，按此增速四年內可達成目標。

累計收入層面，貝萊德加密 ETF 最早 2027 年年中突破 5 億美元，若資產增長 40%-50%，節點可提前至 2027 年初；即便資產縮水 30%，2027 年底至 2028 年初仍能實現目標，僅資產長期腰斬才會大幅延後時間表。

橫向對比來看，美國最大黃金 ETF GLD 年費約 6.04 億美元，貝萊德加密 ETF 需達到 GLD 規模的 132%才能年入 5 億美元。

從公司整體營收看，5 億美元收入僅占貝萊德總營收的 2.1%、費用收入的 2.6%，雖非核心業務，但能穩固加密 ETF 在其業務體系中的地位。

因此，芬克的五年目標並非依賴單一幣價或資金流入，核心取決於加密 ETF 組合能否最終突破 2000 億美元資產規模，也意味著加密市場能否普及到更多投資者。