科技退修引發股市暴跌，AI不確定性成主要因素

週四股市暴跌反映出對科技行業疲弱以及人工智慧對企業盈利影響的擔憂日益加劇。主要指數大幅收低，標普500指數下跌1.57%，道瓊斯工業平均指數下跌1.34%，納斯達克100指數回落2.04%。展望季度期貨，3月迷你標普E-mini合約下跌1.55%，而3月迷你納斯達克期貨則下跌2.02%，顯示投資者持續謹慎。

傑出七巨頭引領市場拋售

此次回調主要由長期支撐市場漲勢的傑出七巨頭科技股的疲弱所推動。蘋果在這些巨頭中跌幅最大，收盤下跌超過5%。亞馬遜、Meta平台和特斯拉等科技龍頭股均下跌超過2%，而英偉達、微軟和谷歌母公司Alphabet則錄得較溫和的超過1%的跌幅。

除了這些巨型科技股的影響外，另一個引發市場擔憂的行業是人工智慧可能對傳統商業模式造成的顛覆。運輸和物流公司因擔心AI將徹底改變未來盈利走向而遭遇大幅拋售。Landstar Systems和CH Robinson Worldwide的跌幅最為嚴重，均超過14-15%，而Expeditors International和XPO Inc也出現超過5%的大幅下跌。

企業盈利展現更細膩的圖景

儘管市場偏向悲觀，但截至第四季的企業盈利數據為股價提供了實質支撐。超過三分之二的標普500公司已公布盈利，其中76%的公司超出市場預期。彭博情報預計，標普公司第四季盈利將同比增長8.4%，連續第十個季度實現年比年改善。

當剔除傑出七巨頭科技股後，盈利差異變得明顯。若將這些公司排除在外，預計第四季盈利增長將達到4.6%，顯示更廣泛市場仍具有溫和但積極的內在動能。這表明科技股的高估值正對整體市場的升值形成阻力，尤其是在以更全面的增長率衡量時。

經濟數據轉變情緒，支撐債券

債市受多項經濟指標的影響，顯示勞動市場降溫和房市疲軟。美國每周首次申請失業救濟人數下降5,000至227,000，略高於市場預期的223,000。同時，一月成屋銷售環比收縮8.4%，至391萬套，遠低於預期的450萬，並創下16個月來的最低點。

這些較為疲軟的經濟數據引發了避險情緒，政府債券需求上升。10年期美國國債收益率下降6.8個基點，至4.104%，達到2.25個月來的低點。3月10年期國債收益率升至1.75個月高點，增加16.5個基點。當美國財政部進行250億美元30年期國債拍賣時，投標倍數達到2.66，遠高於10次拍賣的平均2.37，並創8年來新高，反映出機構投資者對長期固定收益的強烈需求。

個股對盈利意外與指引作出反應

盈利季引發個股表現的劇烈分歧。思科系統（Cisco Systems）成為道瓊斯指數的最大跌幅股，跌超12%，原因是其預測第三季調整毛利率為65.5%-66.5%，低於市場預期的68.2%。公司特別指出，記憶體晶片價格上漲侵蝕盈利能力。

ICON Plc的跌幅最為劇烈，收盤下跌超過39%，原因是其審計委員會啟動內部調查。初步結果顯示，2023和2024財年的收入可能被高估不到2%。其他大幅下跌的公司包括Baxter International（下跌超過15%，因2026年有機銷售指引持平）和Tyler Technologies（下跌超過15%，因第四季收入5.752億美元，低於預期的5.916億美元）。

反之，超出預期的公司股價則帶來明顯提振。Cognex Corp在公布第四季收入2.523億美元（高於預期的2.396億美元）後，股價漲超37%，並指引第一季收入在2.35億至2.55億美元之間，超出預期的2.304億美元。Equinix在全年EBITDA指引達到51.4億至52.2億美元（高於預期的50.2億美元）後，股價漲超10%，成為標普500的領漲股。

Motorola Solutions在公布第四季調整每股盈餘4.59美元（預期4.35美元）後，股價漲超7%，並提供2026年調整每股盈餘指引16.70-16.85美元，遠高於預期的16.27美元。Zebra Technologies、Exelon和Howmet Aerospace均漲超6%，主要受盈利超預期或前景改善推動。Viking Therapeutics則因計劃在2026年第三季度將口服肥胖藥候選藥推進至三期臨床，股價漲超7%。

與此同時，與加密貨幣相關的股票也跟隨大盤走弱。比特幣下跌超過3%，目前價格為70,090美元，24小時內下跌1.23%。Coinbase Global下跌超過7%，MARA Holdings和Riot Platforms各下跌超過4%，Galaxy Digital Holdings則下跌超過1%。

全球市場呈現混合信號

國際股市週四表現不一。歐洲的Euro Stoxx 50從近期歷史高點回落，收跌0.40%。中國的上證綜合指數微漲0.05%，而日本的日經225指數則微跌0.02%，儘管距離歷史高點有所回落。這種分化反映出區域性增長擔憂和政策預期的差異。

歐洲國債收益率也同步下行，德國10年期邦德收益率降至2.25個月來的低點2.775%，收盤下跌1.4個基點至2.779%。英國10年期國債收益率下降2.4個基點至4.452%，此前曾觸及3週低點4.443%。英國第四季GDP環比增長0.1%，年增1.0%，均低於預期的0.2%和1.2%。英國12月製造業產出環比下降0.5%，不及預期的-0.1%。

目前市場預期3月17-18日的聯邦儲備委員會會議降息25個基點的概率僅為9%。同時，衍生品市場顯示3%的機率會在3月19日的歐洲央行政策會議上降息，表明儘管近期股市疲弱，央行仍持謹慎立場。

展望：盈利與經濟數據推動動能

股市的暴跌反映了獲利了結，但企業盈利的基本面仍支撐估值。即將公布的經濟數據，特別是1月的CPI數據（預計同比上升2.5%，核心和總體通脹皆如此），將提供春季來臨前通脹動能的關鍵信息。第四季盈利季仍在進行中，預計將有Air Lease Corp、Moderna Inc、Seaboard Corp、Trump Media & Technology Group和Wendy’s等公司陸續公布財報，為評估短期波動下市場基礎是否依然穩固提供額外參考。