耐克股價暴跌，15.5%下跌後交易者保持謹慎，保證金壓力增加

投資人措手不及，因為最新的耐吉（Nike）股價崩跌，緊接著出現在一份財報發布之後；該財報揭露了正在惡化的基本面，並打擊市場對這家運動用品巨頭的信心。

耐吉股價在第三季財報意外後下跌15.5%

耐吉（NKE）股價在4月1日因公司財政第三季（Q3）財報揭示更深的獲利壓力、但在溫和的營收與獲利「有達標」之下仍出現意外，導致股價崩跌15.5%。此舉是該股票在25年內出現的第二大單日跌幅，凸顯外界對該品牌情緒已變得多麼脆弱。

拋售使得NKE跌至十多年來的低點，股價盤中一度觸及約44.63美元。此外，當市場收盤時，耐吉股價報44.62美元；這是自2014年10月以來首次出現的水準，並且與其過去在全球運動服飾領域的領導地位相去甚遠。

克萊默的看多喊單瞬間變成梗

耐吉在3月31日公布第三季成績後的數分鐘內，CNBC《瘋狂金錢》（Mad Money）主持人吉姆·克萊默（Jim Cramer）在X（Twitter）上發文表示，該情境看起來對該股是正面的。然而，社群媒體使用者立刻把這段話視為賣出訊號，並重燃對所謂「克萊默詛咒」（Cramer Curse）的玩笑；這種詛咒流傳於他高調看多後總會帶來反向走勢。

反應來得很快。針對他耐吉貼文的回覆充滿嘲諷、附上盤後急跌的圖表，並釋出截圖以呈現該股立即下滑。此外，Inverse Cramer Tracker ETF（SJIM）這檔於2023年推出的ETF也再度被提及，因為使用者指出其理念是透過押注克萊默公開看法的反方向來獲利。

稍後，數據平台Barchart確認這次損害具歷史性，表示NKE剛剛在25年來創下其單季內第二大單日跌幅。不過，市場的嚴厲反應遠超任何社群媒體梗的範圍，反映出市場對耐吉的成長前景與獲利軌跡的嚴重擔憂。

財報「打贏預期」卻掩蓋了正在轉弱的獲利引擎

耐吉公布其財政第三季營收為112.8億美元，略高於華爾街預期。每股盈餘（EPS）達到0.35美元，優於一致預期的0.28美元，最初似乎顯示公司比市場原先擔心的更能頂住逆風。

然而，更仔細查看損益表後，情況呈現另一種故事。淨利年比下滑35%至5.2億美元，凸顯成本與需求壓力正在加劇。毛利率下滑130個基點至40.2%；北美的關稅與大量促銷活動侵蝕了獲利能力。

投資人真正感到震驚的是耐吉對未來的前瞻性說明。首席財務官（CFO）馬特·弗蘭德（Matt Friend）警告稱，第四季（Q4）銷售將下滑2%至4%，而分析師原本預期成長近2%。此外，管理層也預估大中華（Greater China）營收在下個季度將下跌約20%，這使市場對耐吉能否在關鍵區域重新加速成長的能力產生新的疑慮。

營運走勢也顯示出更大壓力。耐吉直營（Nike Direct）銷售下滑7%，數位營收（digital revenue）下降9%，顯示關鍵管道正在失去動能。同時，Converse營收大幅崩跌35%至2.64億美元，從獲利轉為4,000萬美元的營業虧損。需求走弱與促銷強度上升的這種組合，讓市場警鈴大響，擔心可能出現更廣泛的耐吉利潤率崩塌。

指引與展望壓縮長期敘事

公司的第四季預測讓整體氣氛更加陰鬱，進一步強化了對耐吉第三季指引的疑慮，以及其獲利模式的可持續性。隨著管理層準備讓投資人面對銷售下滑，最新更新也削弱了市場對2025財年會在一段動盪後迎來「乾淨重置」的期待。

2024年底接替約翰·多納霍（John Donahoe）的執行長艾略特·希爾（Elliott Hill），將他的領導定位為長期重建的起點。然而，季度接連未如預期、成長速度放慢，已考驗股東耐心。來自On Running、Hoka和Adidas的競爭仍持續加劇，侵蝕耐吉曾一度在多個運動表現與生活方式（lifestyle）類別中占據的主導市占率。

因此，NKE目前的股價約較其歷史高點低71%，今年迄今（年初至今）也下跌約29%。此外，管理層預期至少要到2027財年第二季才會出現顯著的利潤率回升，這意味著投資人可能還需要等待數年，直到獲利能力才有機會趨於正常。儘管該品牌擁有強大的品牌資產與全球知名度，耐吉的轉型（turnaround）前景仍充滿不確定性。

NKE投資人接下來該關注什麼

市場參與者將密切關注公司是否能依照其成本削減計畫、產品線（product pipeline）與區域成長策略（特別是中國與北美）有效執行。若出現需求趨於穩定或折扣力度放緩的跡象，可能有助於緩和最新財報後耐吉股價的負面反應。

耐吉下一次財報（涵蓋2026年財政第四季Q4）預計在2026年6月下旬發布，屆時將提供首份「硬數據」，用來判斷這次嚴重的NKE股價崩跌是否已經超出基本面，或只是將估值調整到一個較低的成長現實。

總結來說，這波拋售反映出市場對耐吉的預期進行了深度重置。當投資人重新評估成長、利潤率與競爭威脅，並在這次突如其來且具有歷史意義的重新定價後，才會形成這樣的結果。