剛剛注意到一些值得關注的事情。摩根大通（JPMorgan Chase）的首席財務官 Jeremy Barnum 發表了對近期出現的這些產生收益的穩定幣平台的相當直率的看法。你知道的——像 Usual、ENA、Unitas 以及類似的項目，這些都在區塊鏈上提供類似存款的回報。

Barnum 基本上是在說這些平台並非它們聲稱的那樣。他的論點很直接：它們的運作方式像影子銀行，通過模仿傳統銀行的存款利率來吸引資金，但卻完全避開了傳統銀行數百年來遵循的監管框架。這才是真正的問題所在。

值得注意的是，他的批評非常具體。根據 Barnum 的說法，這些平台缺乏真正金融機構所必須的資本充足率要求，也沒有存款保險保障。因此，你基本上是在承擔對手方風險，卻沒有傳統銀行提供的安全網。JPMorgan 的首席財務官基本上是在指出，這種結構性規避審慎監管的做法，可能會導致金融崩潰的真實風險。

這樣的警告或許值得比目前受到的關注更多一些。當像 Jeremy Barnum 這樣的人談及系統性風險時，我們應該思考這些收益平台是否真的如它們的行銷所宣傳的那樣安全。它們所利用的監管套利或許在短期內看起來有利可圖，但 Barnum 指出的是這種模式長期內的脆弱性。