剛剛查看了圖表，是的，整個市場今天都受到相當大的打擊。比特幣跌到大約 70.9K，以太坊下跌了近 3%，幾乎所有主要幣種都在下跌。索拉納、BNB、XRP 都跟著下跌。大家都在問的問題是，為什麼加密貨幣會這樣崩盤？

從數據來看，情況不只是一個原因。已經積累了數週的嚴重清算壓力。在過去一天內，大約有 2.37 億美元的比特幣多頭被清空。但重點是——如果放遠一點看，這只是冰山一角。上週比特幣清算了 21.6 億美元，過去一個月則超過 44 億美元。這告訴我，槓桿已經在逐步解除，不僅僅是今天。

運作機制相當直觀。比特幣下跌，觸發強制賣出，進而推低價格，又引發更多清算。這是一個連鎖反應。而且，僅昨天，永續合約的未平倉合約就下降了 4.4%，清空了 260 億美元的曝險。在過去一個月，衍生品的未平倉合約總額下降了約 34%。這代表著全面性的去槓桿化正在進行。

更糟的是，整體市場情緒也在惡化。風險偏好下降，不只是加密貨幣。部分大戶也持有巨額未實現損失，這增加了市場的緊張感。所以，當你深入了解，這次崩盤其實並不意外。它一直在醞釀。現在真正的問題是，比特幣能否守住 75K 以上，還是我們會繼續向下走。直到清算放緩，比特幣穩定下來之前，預計波動性會持續存在。