剛剛注意到一些關於Teva製藥工業的有趣資訊，如果你現在在關注醫療保健投資機會，值得留意。

事情是這樣的——雖然大家都在談論Eli Lilly以及醫藥股的表現，Teva卻悄悄地表現出色。這支股票在過去一年裡實際上翻了一倍。這可不是小幅度的變動。大多數人沒有意識到這點，因為公司一直在進行一個相當重大的經營轉型。

Teva 以前以仿製藥公司聞名，對吧？那是一個相當不起眼的商業模式。但他們已經大力轉向專科藥品，這才是真正的故事所在。我在看他們最新的財報——是在2025年第一季度（2024年1月公布的第四季數據）——數字其實相當不錯。營收達到47億美元，同比增長11%。但讓我注意到的是：每股盈餘為0.96美元，遠超分析師預期的0.64美元。這是一個顯著的超越。

不過，有個前提。他們從Sanofi那裡獲得了$500 百萬美元的里程碑付款，這是來自一個名為duvakitug的藥物候選，針對潰瘍性結腸炎和克隆氏病(，這使得數字有點膨脹。剔除這部分，增長其實更為溫和。但即便如此，基本的轉型是真實的。

他們的品牌專科藥品——Austedo、Ajovy、Uzedy——現在都在產生可觀的收入，並抵消了平淡的仿製藥銷售。這才是醫療投資論點中真正重要的轉變。管理層甚至預計duvakitug最終的峰值年銷售額可能達到20到50億美元。再加上其他管線中的候選藥物，整個管線的潛在峰值銷售額可能超過)十億美元。

從估值角度來看，這點很有趣：Teva目前以2026年預測的未來盈餘的12.5倍左右進行交易。這在醫藥股中屬於中低範圍。分析師預期2026年每股盈餘會下降8.5%，但到2027年則會反彈12.3%。如果這個增長真的實現，而且市場開始更積極地反映他們專科藥的成長路徑，你可能會看到估值的實質擴張，超越純粹的盈餘增長。

這個醫療保健投資的關鍵在於，大部分的轉型尚未完全反映在股價中。你不是在一個已經大幅上漲、基於完全預期的情況下買入。你是在買一個仍在展開的故事。如果他們的增長像管理層預期的那樣在2027年開始加速，股價可能會從這裡大幅上升。

並不是說這一定會發生，但如果你有多年的投資視野，並且在思考醫療保健投資的資金配置，這個值得更仔細地研究。以目前的價格來看，風險與回報的配置感覺是合理的。