過去一周一直密切關注市場動態，Wintermute 剛剛分享了一些觀察，真正捕捉到了當前的情況。敘事完全轉變——我們一開始是停火樂觀情緒推動納斯達克上漲4.5%和比特幣漲2.6%，但這並沒有持續。伊斯蘭堡的和平談判破裂，美國對伊朗港口實施全面海上封鎖，突然布倫特原油單日反彈8%，重新突破$103 ，風險資產立即逆轉。

在宏觀層面，美國3月CPI年增3.3%，核心CPI為2.6%——略低於預期。大多數交易者將此視為能源衝擊，而非全面通脹，這可能是正確的判斷。亞洲市場夜間下跌，但納斯達克期貨保持相對穩定。有趣的是，市場對新發展的反應越來越平淡。要么我們已經將最壞的情況反映在價格中，要么人們變得越來越麻木。

在加密貨幣方面，上周比特幣漲了2.6%，但說實話並沒有領漲。它已經在$65k 和$73k 之間盤整超過兩個月。現貨ETF資金流入上周為2230萬美元，Ethereum ETF資金持續流出——年內已流出$327 百萬美元。永續合約的未平倉合約保持在280億到300億美元區間，根據Wintermute的分析，期權市場做市商在68k-$72k 區域進行大量對沖，這意味著任何突破都會放大雙向波動。

Wintermute的關鍵結論是：停火交易已死。我們又回到升級的敘事，但市場的反應功能正在削弱。如果霍爾木茲海峽真的重新開放，比特幣可能突破75k美元。如果緊張局勢持續升高，我們可能會看到更多區間震盪，偏向下行。財報季可能會重新聚焦於基本估值，這可能會在區間邊界引發變動。值得關注比特幣接下來的表現——技術面顯示波動性即將增加。