上週我注意到一件有趣的事情。當納斯達克連續10天從紅色回升到綠色時，正好比特幣突破了74,000美元。這不是巧合。兩者都在傳達同一個訊息——市場正擺脫戰爭恐懼。

我們從美國市場開始。標準普爾上漲了1.2%，納斯達克跳升了1.8%。這不僅僅是一天的故事——納斯達克已連續10個交易日走高，創下2021年以來最長的連續漲勢。在三週內，從三月底市場最低點反彈超過10%。這是巨大的。

但為什麼？一切都回到PPI數據。三月的生產者物價指數遠低於預期。核心PPI僅上升0.1%，而市場預期0.5%。這意味著什麼？通貨膨脹主要局限於能源領域，未擴散到經濟其他部分。這增加了聯準會降息的可能性。當降息預期出現，風險資產就會飆升。

銀行業也傳來好消息。花旗超出預期，高盛公布了自疫情以來第二高的季度利潤。科技股現在從“不合理的高估”轉變為“合理估值”。Oracle在過去幾天漲了13%，隨後又再漲5%。

油價也玩起了更有趣的遊戲。WTI原油價格跌近8%，跌破100美元。原因？第二階段談判的可能性。特朗普表示雙方正在通話，伊朗外交部長稱他們距離達成協議只有一步之遙。路透社報導，本週內第二階段可能啟動。但歷史告訴我們，當雙方立場完全對立時，快速解決方案很困難。不過市場仍保持樂觀。

黃金價格來到4,798美元。PPI的好消息和美元走弱都在支撐金價。10年期國債收益率降至4.297%。

現在來談加密貨幣。比特幣目前站在77,700美元左右。這是戰爭爆發以來的最高點。自4月7日以來，僅在8個交易日內上漲超過12%。在72,200到73,500美元之間的空頭持倉被打破——那裡曾有600億美元的槓桿空單。現在一場新的空頭擠壓正在展開。

比特幣已經成為“高風險科技資產”——與納斯達克的相關性超過85%。股市一飛沖天，加密貨幣也跟著上升；恐懼情緒來襲時，加密貨幣則跌得最慘。這就是遊戲規則。

但這裡有個警告。納斯達克會在第十一天繼續上漲嗎？還是會出現清算？如果第二階段談判破裂，停戰在4月22日後結束，或油價回升至110美元以上，比特幣可能會回到65,000美元甚至60,000美元附近。市場目前押注於好消息，但仍有一些弱點不能忽視。花旗的格里芬表示，如果交易渠道關閉六個月，全球經濟將陷入衰退。高盛則認為六個主要經濟體將提高利率。這些都是長期的市場挑戰。未來一週將非常關鍵。